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近日出炉的>融通基金6月宏观经济报告指出,当前经济处于弱复苏阶段,全年经济增速上行、下行空间皆不大。三季度有望回升,四季度或将回落,全年弱复苏趋势或将延续。单就6月份来讲,股票市场在三季度基本面改善及流动性收紧的一正一负面影响下,或将呈震荡走势;债市短期趋于谨慎,由流动性风险和供给面主导,中长端风险不大。
融通基金在报告中指出,今年宏观经济上、下行空间均不大。从短期来看,5月份汇丰PMI预览值49.6,较上月回落0.8个百分点,跌破荣枯线,创7个月新低,显示短期经济仍偏弱。如果根据过去三年的历史环比数据预测工业增加值增速,显示出全年经济上行、下行空间皆不大,三季度或将有所回升,但四季度可能会回落。其中四季度的不确定性在于基建、地产的托底力度。5月份汇丰P
融通基金进一步指出,短期经济难以上行的主要原因包括:1)消费方面:政府限制“三公消费”,而私人部门消费受2012年收入涨幅趋缓而下行;2)>出借方面:由于PPI下行,预测未来产品>价格将低于现在产品价格。因此企业一是推迟购买原材料、降低成本,二是生产出借的动力不强;3)进出口方面:全球2%的经济增速只能支撑中国10%左右的进出口增速。
短期经济难下行的主要原因包括:1)前期高速增长的货币信贷以及连续5个季度回升的>货币乘数,将对出借进行支撑;2)房地产库存下降明显,房地产企业补库存压力较大,将增加房>地产出借;3)政府换届完成后,出借意愿提升。
在物价方面,融通基金预计,物价或将温和回升,三季度仍有望在3%以内低位徘徊。流动性方面,如果根据影响银行间流动性的要素,预测银行间流动性的变动,预计下半年银行间流动性将呈趋紧趋势。