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  >基金2012年二季报奏响多主题变奏曲

  基金二季报上周末落下帷幕，各公司盈利情况一目了然。与此同时，基金行业配置调整、股票仓位变化、重仓股进出等更是受到市场的关注。《证券日报》基金周刊从>出借者最关心的话题入手，在梳理季报数据的同时发现亮点，在不断的回味中共同奏响一场“多主题变奏曲”，期望出借者对“进步”基金报以掌声。

  >基金公司二季度利润增逾六成华夏盈利退居第五

  今年二季度利润前五名依次为广发基金、嘉实基金(博客,微博)、博时基金、易方达基金和>华夏基金，季度利润均超25亿元

  随着2012年二季报的披露完毕，基金整体利润情况也浮出水面。可喜的是，今年二季度比一季度基金整体利润上涨62.64%。最赚钱的基金则是华宝兴业行业精选(240010,基金吧)。

  从基金公司来看，相比一季度，业内“大佬”华夏基金管理有限公司，二季度痛失盈利冠军宝座，已经退居第五名。

  二季度利润上涨超六成华宝精选最赚钱

  值得一提的是，二季度沪深300指数微涨0.27%，而一季度为4.65%，但基金二季度的整体利润却要大幅高于一季度。《证券日报》基金周刊根据同花顺(300033)iFinD数据统计显示，67家公司旗下全部基金二季度共实现利润618.88亿元，而今年一季度，66家基金公司旗下全部基金利润为380.51亿元，相较一季度，二季度各基金公司基金利润上涨逾六成，其中，主要的贡献者为偏股型基金，即股票型与混合型基金，一季度合计利润为258.431亿元，二季度合计则为520.64亿元，上涨了1倍有余。

  具体来看，二季度股票型基金的整体利润为337.22亿元；混合型基金的整体利润为183.42亿元，合计达520.64亿元，占二季度基金整体利润的85.5%；固定收益等低风险类别中，债券型基金二季度盈利84.79亿元，货币型基金二季度盈利44.64亿元，保本型基金二季度盈利9.64亿元；而QDII基金是二季度唯一亏损的基金类型，二季度合计亏损40.83亿元。

  从单只基金来看，华宝兴业行业精选成为二季度最赚钱的基金，实现利润7.97亿元；广发聚丰(270005,基金吧)、同庆A和添富均衡(519018,基金吧)3只产品紧随其后，利润分别高达7.84亿、7.32亿和7.30亿。华宝兴业行业精选二季度获得7.97亿元利润，净值增长为7.99%，相比沪深300指数的超额收益达7.72%。

  华夏大盘八成重仓股变更丢冠军宝座退居第五

  从基金公司来看，相比一季度，业内“大佬”华夏基金管理有限公司，二季度不但痛失盈利冠军宝座，还退居第五名，今年二季度的前五名依次被广发基金、嘉实基金、博时基金、易方达基金和华夏基金占据，二季度利润分别为43.25亿元、42.74亿元、36.98亿元、36.32亿元、26.51亿元。

  回眸一季度，华夏基金公司旗下的基金盈利最多，实现59.71亿元利润，而把易方达和嘉实基金抛在了后面。

  二季度对华夏基金来说，由于王亚伟的离职而备受瞩目。

  翻阅华夏大盘的二季报，与一季报王亚伟离职前相比，二季度的重仓股更换了八成，只有兴业银行(601166)和招商银行(600036)未变；华夏策略的十大重仓股也遭遇了六成更换，而且没有全盘撤离的云南城投(600239)和广汇股份也被大幅减持。

  华宝精选2300下维持仓位较高水平

  而对于3季度，华夏大盘>基金经理巩怀志在季报中表示，通胀有望继续下行，市场流动性将进一步宽松。伴随利率下行和成本下降，“稳增长”政策及货币政策放松对经济改善的效果将逐步显现，房地产产业链趋于恢复，经济增速将在总需求的带动下探底趋稳。

  从中长期的角度看，在旧有经济驱动力日益受限，潜在经济增长率下行的过程中，如何调整经济结构、寻求新的增长动力将成为持续的话题。股票市场将前瞻性地反映出这些经济变化和结构变迁。

  二季度最赚钱的华宝兴业行业精选基金经理任志强、蒋宁在季报中则表示，他们对政策和基本面的解读较市场乐观。

  总体看，虽然具体底部尚未探明，但是经济大概率处于底部区域。更大程度上，面对的问题是，需要在底部徘徊多久，而不是底部离目前还有多远。随着未来通胀继续回落，政策的空间随之打开，季末过后，流动性度过短期紧张阶段，而企业的盈利虽然还有进一步下调的空间，但较低的估值已经提供了一定的安全边际。

  “我们认为，在这个阶段，经济仍然下滑，政策和基本面尚未形成共振，出借者信息低迷，正是长线资金布局的良好时机。基于以上对后市的判断，我们2300以下仍然保持相对积极的出借态度，维持仓位在较高水平。对于周期性个股采取波段操作，而对于质地优良、业绩符合甚至不断超越预期的成长性个股，采用买入并长期持有的策略，分享成长红利。”

  基金公司亏损怎能怪“幸运女神”未到？

  有一个故事：一天，一位行人经过长途跋涉后，精疲力尽地倒在井边睡着了。当他差一点掉到井里时，幸运女神叫醒了他，行人醒后，不住地后怕，拍着胸脯压着惊说：“幸好我机警，醒来了。”全然不顾女神的救援。第二日，行人爬上了一处悬崖取景，一不小心脚下一滑，跌落山谷，这时幸运女神再没有出现，跌落时的那一刻，行人想：“都怪你，什么幸运女神，这个时候不救我。”

  在股市我们也常常可以看到，出借者赚到钱时，往往归功自己的努力或天份；亏钱时，就会“责怪幸运女神”。事实上，幸运之神对谁都是一视同仁的，只不过“人心”各有不同，而且差别很大。

  尽管今年二季度基金整体利润上涨超六成，但这个成绩仍不能令出借者满意，他们更多不满意的是，“这几年间，买基金的出借并没有连本带利的拿回，但基金公司管理费却一分不少”。

  事实上，纵观2007年至2011年，WIND资讯统计显示，57家基金管理公司创造的利润合计为32.92亿元，相对于这期间基金行业平均2万亿元的资产管理规模而言，出借收益率不到千分之二，而在此期间基金行业获得的管理费收入却高达1519.99亿元，是基金行业为持有人创造利润的46倍。57家基金公司中，有30家公司利润合计为正、为出借者赚到了钱，其余27家公司则出现了亏损。

  但是，如果你是个明智的出借者，选择出借的肯定选中了30家基金公司当中的一家或几家；如果出借失败，肯定选择的基金属于27家基金公司队伍。究竟是自己的选择有错还是“幸运女神”的错？

  再看看今年沪深300指数一季度上涨4.65%，二季度仅微涨0.27%。在此背景下，二季度基金整体利润618.88亿元，超过一季度六成。同时，四类型基金均取得正净值增长率。与一季度相比，除货币型基金净值增长略低外，其余均增幅明显。其中，主动股票型基金净值增长率最大，为4.33%，混合型和债券型基金也分别取得3%以上的增长。

  今年二季度可以说体现了基金经理专业的管理能力，也许是因为对二季度总体市场的判断正确，在微涨的前提下，管理的基金总体超过市场水平。

  考察时间固然很短，但是基金出借中总会有最赚钱的基金存在，能不能选到令自己满意的基金，前提是要有一个良好的心态；对于基金经理来说，也是一样，做好基金出借需要有一个良好的心态。幸运女神只会眷顾有良好心态的有准备的出借者。

  逾七成重仓股业绩存忧

  选股“迷路”富安达基金三个季度亏逾4200万元

  富安达优势二季度虽盈利1032.58万元，但未能弥补一季度3077.47万元的亏损；另一只新基金二季度则亏损831.54万元

  房地产成基金第四超配行业中欧中小盘“买房”最积极

  基金标准配置房地产行业比例4.94%，中欧中小盘超配地产板块55.7个百分点，同时高出一季度末9.89个百分点

  上周末，期待的基金二季报披露完毕，《证券日报》基金周刊根据同花顺iFinD数据显示，截至二季度末基金超配前三甲为制造业、食品饮料和医药生物制品，与一季度末保持一致，而食品饮料和医药生物制品两大行业也不负众望，二季度强势上涨15.99%和10.97%，三季度以来在市场震荡下跌过程中依旧延续正收益，超配的基金也是业绩飙升。

  此外，地产板块凭借今年以来的出色表现赢得了基金的青睐，截至二季度末，该板块一跃成为基金第四大超配行业，跻身基金配置主流，数据显示，该板块在去年四季度末，仍然排名基金第七大超配行业。二季度末，中欧中小盘超配地产板块55.7%，居全部偏股基金之首，而去年超配第一的上投摩根中国优势(375010,基金吧)配置比例则从去年四季度末的59.2%降至28.46%。

  房地产跃升基金第四超配行业

  《证券日报》基金周刊根据同花顺iFinD数据显示，截至二季度末，证监会23个行业中，基金超配12个行业。超配前三甲依然与一季度末保持一致，制造业仍是2012年二季度末基金超配第一大行业，其相对标准行业配置比例为7.46%，但较一季度末减少0.52个百分点。紧随其后的是食品饮料和医药生物制品，基金超配比例分别是5.02%和3.64%，与一季度末相比，食品饮料超配比例下降0.95个百分点，而医药生物则上升了0.72个百分点。

  除前述三个板块外，房地产板块明显受到基金垂青。截至二季度末，该板块已经跃升为第四大超配行业，相对标准行业配置比例升至3.16%，与第三名的医药生物仅差0.48个百分点。

  值得注意的是，地产板块连续多个季度受到基金礼遇，截至去年四季度末，该板块仅位居基金第七大超配行业，今年一季度该板块靓丽表现令基金们趋势若骛，数据显示，一季度末该板块一跃成为基金第五大超配行业，跻身基金配置主流，一举一动备受基金行业关注。二季度，地产板块在股指向下震荡格局中，依旧维持正收益，也稳定了基金经理的信任。

  iFinD数据显示，至二季度末，超配地产板块第一的是中欧中小盘，相对该行业标准配置4.94%，超配55.7个百分点，高出一季度末9.89个百分点。对于如此高的行业集中度，该基金经理王海在二季报中也表达了他的一些看法，他认为正确的微调方向是沿着推动内需的方向进行。对于内需的首要行业――房地产，实行差别化的地产调控政策，即：严厉打击投机需求、大力支持刚性需求。这两方面的措施政策要并举，只取任何一方面的“一刀切”式的政策都存在十分大的负面作用。此外，超过地产板块30%的以上偏股基金就有8只，而在一季度末仅有3只。从基金公司角度来看，大摩旗下的大摩卓越成长和大摩资源(163302,基金吧)配置地产板块相对标准行业配置比例从一季度末19.4%和10.02%升至二季度末的38.9%和31.5%，成为超配该板块前十的基金。两只基金的基金经理在最新的二季报中均称，本季度基金股票资产配置增加了房地产个股，但对该板块下半年的走势未做任何判断。

  有基金加码也有基金却在此时萌生退意，一季度超配地产板块前十的上投摩根中国优势和富国天瑞(100022,基金吧)强势混合两只基金在二季度不同程度的减持该板块，幅度分别为5.99和6.36个百分点。需要注意的是，上投优势(375010,基金吧)在2011年全年维持地产股最高配置比例，去年四季度末该基金超配地产股比重达59.2%，今年一季度末，这一比例降至34.45%，二季度末该基金继续减持该板块至28.46%。

  “吃酒喝药”基金狂欢偏股基金整体赢大盘

  令人欣慰的是，今年二季度末，基金超配第二大和第三大行业食品饮料以及医药生块在二季度涨势喜人，分别为15.99%和10.97%，排名申万23个一级行业涨幅榜前二，三季度以来两板块依然保持上涨势头，截至上周末，涨幅分别为2%和1.08%，排名申万23个一级行业涨幅榜第三和第四，同期，上证指数跌幅为2.55%。超配的基金也是在下跌市场中表现抗跌。

  iFinD数据显示，二季度超配食品饮料前三的偏股基金分别是天弘精选(420001,基金吧)、诺德中小盘和易方达消费行业，相对标准行业配置比例为47.95%、47.22%和43.28%。其中，天弘精选和诺德中小盘二季度以来业绩领先，诺德中小盘二季度回报率更是达到了18.9%，领衔同类基金。该基金经理坦言，进入2季度，随着市场见顶回落，业绩成长确定性较高的白酒、医药、传媒等消费品行业纷纷跑赢市场。本基金因重点持有的白酒、医药和消费电子领域的优质个股，基金净值出现快速回升。而贯穿2012年全年的出借机会依然集中在稳定成长的消费类行业及国家政策长期重点扶持的新兴产业如高端装备及TMT等行业。

  也许也正是因为基金在二季度超配行业在三季度以来表现稳定，带动了偏股基金整体走势强于大盘。iFinD数据显示，469只偏股基金二季度以来平均回报为-1.03%，跑赢同期大盘3.13个百分点。