小树时代（深圳前海小树时代互联网金融服务有限公司）是为年轻人提供金融服务的大型综合平台。深圳前海小树时代互联网金融服务有限公司于2014年在深圳前海注册成立，注册资本为1000万元。小树时代为专注于年轻人的互联网金融服务平台。

  近日在北京召开的互联网大会再度在A股市场掀起互联网>概念股风暴，会议首日乐视网(行情,问诊)等5只互联网概念股强势涨停，另有多只同类个股单日涨幅超5%。

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  事实上，今年来以互联网概念股为代表的TMT、传媒、医药等板块备受关注。相对于大盘走势，“成长股集中营”>创业板、中小板整体表现突出。

  结构性行情突出的背后逻辑是什么？估值已经较高的成长股走势能维持多久？对此，明星>基金经理、广发聚优灵活配置混合基金拟任基金经理>刘明月表示，在稳增长、调结构和促改革的宏观政策背景下，结构性的>出借行情将会延续，受益于经济结构调整的行业和公司未来依然有着良好的收益空间。

  结构性行情延续看好受益调结构行业

  今年A股可以说是结构性行情的牛市，创业板指数今年以来涨幅超过60%，成为A股乃至全球股票市场的一道风景，这也为主动股票型基金提供了出借机会。银河证券数据显示，截止8月13日，标准型股票基金年内平均涨幅为16.56%，其中刘明月管理的广发聚瑞和广发新经济双双取得超越同类平均水平的良好业绩，广发聚瑞的净值增长率为27.92%，而2月初才成立的广发新经济涨幅也达到27.90%，夺得今年成立新基金的收益桂冠。

  优异的表现得益于刘明月对结构性行情的准确把握。对整体宏观的判断和把握是刘明月认为做好长期出借的首要因素，“宏观策略必须从长计议，否则业绩只能短期走好，难以持续。”。他指出，今年突出的结构性行情主要源于宏观经济结构调整的推进，相关产业政策和利好出台，使得相应产业格局发生变化，加上上市公司自身的因素，导致个股估值的差异非常大。

  而这种走势在未来有望延续，并且较为突出。刘明月认为，从下半年或更长的时间来看，宏观经济将总体处于稳增长、调结构和促改革的阶段。在经济不再维持高增长的背景下，资产类和大宗商品类股票的出借机会较小。另一方面，调结构将催生具备出借机会的个股，而这些个股通常更多分类在创业板、中小板，结构性行情由此出现。

  对于未来的出借方向，刘明月表示将重点关注受益于“调结构”政策的行业，如信息产业、文化产业以及消费升级等。

  精选个股出借是场长跑赛

  除了把握大方向外，精选个股可谓刘明月的另一出借理念。在今年的出借操作中，刘明月并非有意配置创业板和中小板，他从研究个股的角度出发，“选股，包括宏观策略，包括行业的分析和竞争力的比较，最后选出来的公司基本上都落实到中小盘和创业板上。”

  在这样的宏观判断结论上，刘明月对新基金广发聚优有着一番较为清晰的出借思路。据了解，广发聚优是一只灵活配置混合型的基金，与一般的混合型基金相比，其股票范围能在0至95%之间控制，更具灵活性。在未来结构性出借机会较为突出的情况下，广发聚优将通过精选个股，以分享经济结构调整下的“红利”。

  目前来看，市场有观点认为创业板、中小板等估值溢价相对比较高，整个成长型股票似乎随时有一定调整的风险。对此，刘明月认为，长期的话要看成长空间和该行业的政策格局。虽然调整随时都有可能，但长期来看，它的超额收益和绝对收益将会是比较明显的。

  “对于出借来说，宏观方向要对，行业要看对，在这个前提下，行业、个股需要根据环境变化不断调整，适应市场才可能有收益。”从这个角度看，行业配置会有调整的浮动，在这样的情况下，基金收益也难免有浮动。对于出借者来说，长线持有会是一种良好的出借策略。

  据了解，由刘明月管理的广发聚瑞正是长跑赛中的代表型产品。广发聚瑞2013年获评三年期股票型金牛基金，是行业仅有的八只金牛基金之一，此外还获得了三年持续回报股票型明星基金奖。从业绩上看，该基金各年度业绩并非每年领跑同类，但一直稳居同类较前列，从而化时间为金钱，为出借者带来了良好的回报。