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  热点全面退潮，市场风声鹤唳。

  10月16日，包括影视传媒、手游、自贸区和土地流转等组合难以大超预期的“平稳”时期，主题性的>出借热点仍可能意犹未尽。以自贸区和上海国企改革为代表的一系列主题（还包括如土地、零售O2O、文化、信息化等），主导市场结构的特征或将持续。

  >创业板1.5万亿大关遇阻

  数据却仍令人瞠目结舌，市场对于>风险的担忧开始上涨。

  截至10月15日，A股创业板市值已经达到1.51万亿元，且已经在1.5万亿以上徘徊许久。而在今年年初这一数据只有8700亿元，短短三个季度时间，创业板市值增加了近6000亿元。

  相反同期，沪深主板市值则变化较小，仅增长240亿左右，仍然维持在19万亿的水平。

  也是在这一背景，10月16日，随着热点板块集体大跌，创业板市值回到1.5万亿下方，收报1.46万亿。

  1.5万亿大关前遇到阻力，其更深刻的原因则是市值暴增的同时，其中多数个股并未获得有效的业绩支撑。

  摩根士丹利华鑫>基金根据中小板公司三季度业绩预告得出判断，目前已有数据的业绩增长中枢为8.2%，和目前中小板全年30%-40%的业绩增速仍有较大差距，成长性可以被证伪的个股有下跌风险。

  “前期不少炒作个股根本没有业绩支撑，这次回调也在预料之中。”北京某大型券商人士持相似的观点。

  按照上述知情人士的说法，北京年内绩优的>基金公司此前已经开始调仓，将整体仓位降至七成左右。与此同时，个别体量较小基金调仓速度很快，仅在两三个交易日即完成调仓。

  这种迹象或反映出机构出借人对于市场的担忧。从上述基金公司的业绩来看，该公司似深谙概念股炒作，今年以来业绩在同类业绩中排名领先。

  市场一旦分化，或对下一步机构业绩走势带来颠覆性的影响。

  日前亦有业内人士曾透露，目前不少基金经理仍在加仓传媒类个股，这一举动似乎反映仍有机构坚持上述炒作的逻辑。

  从历史数据来看，中小市值股票，尤其是创业板的炒作，几乎贯穿今年前三个季度。且目前几乎所有业绩排名靠前的基金正是从中受益。临近年末收官，一些机构的年度业绩排名，在一定程度上，也将倚赖这一逻辑能否持续。这一点，或在四季度市场争议中，反作用影响机构资金的流向。