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今日统计局公布,9月CPI同比上涨3.1%,创7个月新高,高于之前市场预期的2.9%;9月PPI同比下跌1.3%,跌幅继续收窄,环比上涨0.2%。CPI和PPI双双环比回升,主要受本轮从7月份开始的经济复苏推动,以及食品>价格上升的影响。其中,9月食品价格环比上涨1.5%,非食品价格环比上涨0.4%。
>南方基金杨德龙认为,由于本轮经济复苏主要受补库存需求的拉动,以及稳增长政策的推动,复苏的力度和持续性不强,预计四季度经济增速还有一定反复。在需求难以持续旺盛的背景下,CPI和PPI不会持续回升,四季度CPI仍会维持在3%左右。另外,李克强总理一直强调不要依靠货币增量,适当控制货币发行量,重点通过盘活存量来维持经济增长,所以,货币对于CPI的推动作用也不大,CPI依然温和可控。我们认为,CPI只要不超过3.5%,就不会触及政府的防“上限”问题,>货币政策依然是维持中性状态。整体来说,CPI略微回升对A股市场影响不大。
杨德龙认为,综合来看,补库存虽有减缓,但库存水平比今年2、3月时要低很多,不存在库存过多要去库存的压力;稳增长政策在经济企稳后,短期支持力度也有所弱化,但中央仍有稳增长诉求,短期内>出借数据仍会维持高位。此外,海外持续复苏也会拉动国内出口,宏观经济在10、11月间有望继续保持平稳,而市场在改革等众多利好的刺激下,也存在一些结构性机会。但由于经济旺季效应不够明显,预计A股整体上行机会缺乏。在三中全会改革预期的提振下,四季度大盘总体>风险可控,重点可以把握估值较低、受益改革预期提升估值的板块。