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  一、基本面分析

  （一）、美原油近期有望跌破100>美元关口

  NYMEX原油>期货主力12月合约本周延续了回落趋势，期价震荡中稳步下跌，周四盘中最低接近美元低位，盘终收于100.67美元，为7月2日以来的最低点。美国石油协会周三公布的行业数据显示，库欣原油库存上升，为7月初来首次增加。此外，天气预估机构称，美国11月至明年1月期间气温将高于正常水平，这令油价承压，也使取暖油期货录得一个月最大单日跌幅。EIA表示，将在下周一公布10月11日止当周美国原油库存数据，同时下周四将正常公布截至10月18日一周的周度原油库存数据。

  从数据显示来看，美国石油库存增加且需求疲弱导致>价格持续走低。目前>出借者把目光纷纷投向下周恢复发布的EIA原油库存数据。100美元是当前的关键心理支撑位，预计近期将有望跌破此位置的支撑，整体维持下行的趋势。

  NYMEX原油价格>走势

  美国EIA库存走势

  （二）、国内现货市场涨至两年高位

  中国塑料现货价格指数截至10月18日收于1181点，收出近两年以来新高位。10.1长假之后价格受部分地区台风影响，出货困难，导致现货报价大幅走高。PE现货市场方面，尽管美原油期货大幅回落，但对市场影响有限，报价维持在高位整理为主，但成交难度较大，整体交投僵持。

  截至10月18日各地石化报价：中油华东LLDPE定价下跌：7042(独山子)跌50元/吨报11800元/吨，7042N(兰化)跌50元/吨报11800元/吨，7042(大庆/兰化)跌50元/吨报11800元/吨，7042(吉化)跌50元/吨报11800元/吨。中油西南PE定价平稳，LLDPE：0209AA报12150元/吨，7042(兰化)报12200元/吨，7042(独山子)报12200元/吨。中石化华中PE定价平稳，LLDPE：茂名7042报11850元/吨，福炼7042报11850元/吨，中原7050报11850元/吨。

  各地现货市场行情：汕头PE市场价格窄幅走低，交投情况一般。因成交压力较大，市场价格略有下滑。武汉市场PE价格整体趋稳。早间线性期货低开震荡，受石化价格支撑，商家心态稳定，报价多维持小幅整理。终端询盘稀少，成交偏弱。参考报价：T60-800报11200元/吨，5502报11800元/吨，35B报11800元/吨，7042N报12100元/吨。盘锦市场PE报价稀少。盘锦乙烯未放货，商家库存不多，报价较少。下游询盘一般，成交偏弱。参考报价：2426K报13100元/吨，7042报11800元/吨。

  美债面临违约风险，全球担忧情绪升温使风险资产遭受抛售，全球央行也已经开始制定应急方案，为金融市场的正常运作未雨绸缪。国内现货市场交投一般，商家心态略显低迷，部分小幅让利出货寻成交。下游询盘表现一般，谨慎观望为主，实盘成交商谈。预计，近期市场行情继续小幅盘整。

  （三）、截至10月16日国内PE库存环比减少4.45%，较去年同期减少2.43%

  截至2013年10月16日，国内PP、PE主要市场总库存延续下降，较上月底环比减少2.74%，与上年同期比增加0.32%。库存结构上看，本月PP、PE库存存有差异。其中，PP较上月底增加2.50%，比上年同期比增加9.06%；PE较上月底减少4.45%，比上年同期减少2.43%。从区域来看，本月南、北方库存下降。北方库存较上月底减少4.87%，比上年同期增加14.37%；南方库存较上月底减少1.42%，比上年同期减少6.52%。总体来看，10月份上半月总库存减少，品种之间库存状况现分歧。

  中国塑料市场PP、PE总库存环比

  塑料总库存与中国塑料价格指数变化对比图

  （四）、新产能投放及淡季预期压制远月合约

  相比2013年LLDPE供需紧平衡，L1405合约作为主力合约阶段时则将面临供给趋于宽松的预期影响。除了现已投产的产能30万吨/年的武汉石化装置，成都乙烯产能30万吨/年的装置也计划在今年上马，此外福建联合全密度装置听闻年底将扩能至90万吨/年。目前成都乙烯装置仍未投产，市场传闻装置因原料问题今年开工可能性不大。成都乙烯新产能投放及福建联合扩能影响主要将体现在L1405合约上。

  煤化工方面，2014年将有多套装置计划投产。根据石油和化学工业规划院数据，按计划明年将有合计378万吨/年的聚烯烃产能冲击市场。其中宁夏宝丰能源DMTO项目目前仍未确定是否能在2013年顺利投产，预计供应压力将主要体现在明年。2013-2015年是中国煤制烯烃的集中投产期，目前国内煤制烯烃价格紧盯国内中石化出厂价，企业根据市场状况调节供给，普遍以低于100-200元/吨的市场价格销售，对市场冲击暂时力度有限。但若以上煤化工项目2014年投产顺利，国内聚乙烯产能将显著增加。由于目前煤化工装置相较国内石脑油基的装置具有成本优势，煤化工装置大规模上马的计划将使市场逐步形成聚乙烯市场供给增加及成本下移的预期，从而对L1405合约形成压制。

  项目名称

  烯烃规模（万吨）

  预计投产时间

  宁夏宝丰能源DMTO项目

  60（乙+丙）

  2013年

  延长靖边烯烃项目

  120（乙+丙）

  2014年

  陕煤蒲城清洁能源DMTO项目

  68（乙+丙）

  2014年

  神华新疆MTO项目

  70（乙+丙）

  2014年

  中煤蒙大工程塑料项目

  60（乙+丙）

  2014年

  三、LLDPE技术分析

  塑料主力1401合约本周冲高回落，期价周四最高涨至11535点高位，也是近8全月以来的新高，随后出现小幅回落。技术走势来看，MACD指标依旧呈红柱上涨势，但有缩短迹象，并且期价在连续的大幅走高之后若想继续保持上涨趋势，目前将存在回调的需要，预计回调点位有望在11200点甚至11000点位，而上方压力位在11500点位，操作上建议出借者保持谨慎思路，短线抛空思路为主。

  连塑主力合约1401日K线走势图

  四、市场观点及出借建议

  综上所述，笔者认为美原油受库存增加以及需求减弱拖累有望回落至100美元下方。而国内现货市场尽管报价高企，但是实际成交有限，将难以维持高位。国内PE库存再度下降，总体来看，10月份上半月总库存减少，品种之间库存状况现分歧。从技术走势来看，连塑主力1401合约上方11500是近期压力位，而下方在11200、11000为有效支撑，建议出借者保持短线空头思路操作为主。

  分析师：王欢