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  编者按：在周一暴涨后，周二两市尾盘再度神奇拉红，那么在2100点上方两连阳对于短期大盘究竟意味着什么？短期上攻会否持续下去值得密切关注。

  债市整肃风暴进行时央行出招控风险

  包商银行银行间债券代理业务资格被暂停两年

  昨日，央行发布通知称，根据《全国银行间债券市场债券交易管理办法》（中国人民银行令[2000]第2号发布）有关规定，以及包商银行有关情况，现暂停包商银行的银行间债券市场债券结算代理业务资格两年。

  业内人士分析指出，这是此前债市整肃风暴的延续，对于整改措施不力或顶风作案的金融机构，央行开始出招控风险。

  “包商银行自本通知发布之日起，不得发生新的债券结算代理业务，存量业务逐步自然退出。”通知要求，包商银行要立即与全国银行间同业拆借中心、中央国债登记结算有限责任公司和银行间市场清算所股份有限公司联系，在本通知发布之日起一个月内办理完成相关债券账户处理等事宜。

  通知提出，包商银行要加强对相关业务人员及负责人的培训教育，健全内部控制与风险防范，保证证券交易结算等各项业务的规范开展。

  “暂停期满后，中国人民银行将对根据对包商银行专项现场检查评估结果，决定是否恢复银行间债券市场债券结算代理业务资格。”通知最后强调。该通知印发日期为2013年8月7日。

  央行并未在通知中解释对包商银行采取上述措施（8月7日生效）的原因。

  据了解，包商银行是一级债券交易商。另据业内人士分析，包商银行被暂停银行间债市债券结算代理业务资格两年或许与债市整肃风暴有关。监管机构认为，一些金融机构的债券交易活动可能放大债券市场的风险。

  7月9日，央行发布的今年第8号公告指出，市场参与者之间的债券交易应当通过全国银行间同业拆借中心（业内习惯称“前台”）交易系统达成，债券交易一旦达成，不可撤销和变更。该公告于发布之日起执行。央行称，此举是为了规范银行间债券市场债券交易结算行为，维护市场参与者合法权益，促进市场健康规范发展。

  业界普遍认为，央行今年第8号公告与之前的银行间债市整肃有联系，是对此前债市监管行动的延续。（证券日报）

  放短锁长央行流动性调控显效

  自今年8月初至12月底，公开市场将到期央票共计19期，规模4180亿元

  “央行通过短期逆回购和续作3年期央票的放短锁长的意图已经被市场认可，并且取得了积极效果。所以，在未来一段时间内央行仍将坚持这种操作手法，以维持货币环境的稳定。”一家国有商业银行的交易员称。

  继7月中下旬续发两期3年期央票后，央行周一宣布，对周二到期的860亿元3年期央票进行部分续作，续作规模755亿元，>利率则持平于3.5%。

  央行于周二在公开市场进行了110亿元7天期逆回购操作，较上周二的120亿元略缩量，7天期逆回购中标利率为3.90%，上次为4.00%，下行幅度较上周的40个基点明显收窄。

  有分析人士认为，周二7天期逆回购中标利率仅下行10个基点，有点偏低。但大多数公开市场一级交易商普遍预期，7天期逆回购中标利率虽仍有下行需求但空间已不大，预计该利率会降至3.80%左右，上下浮动10个基点都是合适的。也就是说，7天期逆回购中标利率有望在下周企稳。

  广发银行认为，预计9月份在季末资金紧张时期，逆回购会加大投放力度。如果外汇占款持续减少，那么很有可能降准。其他机构也认为，逆回购利率不宜再大幅下行，因为到本季度末资金紧张时，如果逆回购利率维持低位，会让央行的流动性调控比较被动。因此，把逆回购利率维持在略高于8月份回购利率均值的位置比较合理。

  8月份以来，银行间7天质押式回购加权平均利率为4.05%。

  “央行肯定认为央票续作达到了预期效果，所以才从7月份的秘密操作转变为向市场公开宣布。”上述国有商业银行交易员称，央行对央票续作态度的转变，表明其控制长端流动性的态度非常坚决，与此同时，继续辅以少量逆回购以稳定短期资金面，通过放短锁长来实现流动性的紧平衡状态。

  海通证券(行情,问诊)姜超认为，央行此种作法可以通过锁定长期流动性以推高长期融资成本，从而配合金融去杠杆、经济去产能的调结构政策目标。

  另有市场人士认为，目前中长期央票迎来了集中到期的高峰期，并且今年以来M2增速始终高于13%左右的目标增幅，这势必加大央行回笼长端资金的压力，至少在三季度以内，央行还会维持放短锁长的操作模式，以实现流动性合理适度的调控目标。

  统计数据显示，自今年8月初至12月底，公开市场到期央票共计19期，规模4180亿元，其中，3年期共计8期，为3040亿元；3个月期11期，仅1140亿元。其中，8月27日和9月10日到期的3年期央票分别高达800亿元和1000亿元。因此，这两期央票续作的可能性比较大。

  央行在二季度货币政策报告中明确提出，在流动性供求方向复杂多变的情况下，续作央票有助增强实施货币政策的主动性和灵活性，下阶段，仍将继续相机开展此类操作并与其他政策工具相配合。（证券日报）

  周期股走软缩量窄幅震荡短线仍有反弹动能

  昨日两市窄幅波动，周期性板块未能延续周初强势，截至收盘，仅钢铁和建材类有所走高，汽车、有色和煤化工等均承压走低。

  截至收盘，沪指收盘报2106.16点，涨0.23%；深成指收盘报8362.65点，涨0.07%；中小板综指涨0.52%；>创业板指数涨0.9%，报收于1172.33点；沪深300指数涨0.27%，股指期货主力合约IF1308合约涨0.64%。两市成交萎缩，沪市成交金额964.3亿元，深市成交金额1068亿元。

  分板块来看，前期大涨的煤炭、有色、银行等多数进入了休整阶段，而题材概念板块则大幅走高。

  创业板方面，昨日创业板再度成为市场主力，在334只股票中，260只股票翻红。青松股份(行情,问诊)、乐视网(行情,问诊)、佳创视讯(行情,问诊)、佳讯飞鸿(行情,问诊)、欣旺达(行情,问诊)和燃控科技(行情,问诊)强势涨停；上海钢联(行情,问诊)、安诺其(行情,问诊)和天龙集团(行情,问诊)等不同程度走高。

  一年一度的互联网大会昨日召开，本届大会主题为“共建良好生态环境，服务美好网络生活”。据悉，本届互联网大会主要围绕移动互联网、电子商务、互联网金融、大数据、云计算、物联网、IPv6等多个热门领域展开。

  齐鲁证券表示，从行业工业增加值扩张程度来看，黑色金属冶炼加工、汽车制造、电气机械、电力以及热力的生产供应出现较大幅度上升，化学原料及制品、非金属矿物质以及纺织业工业增加值的同比增速均有改善。对于周期股而言，仍有两点担心：一是工业品价格反弹力度和持续时间还有待观察；二是地方政府债务监管、影子银行监管、利率市场化提速均会对周期和权重板块产生冲击。此外，考虑到财报季到来、成长股与中小板块估值偏高，应当关注符合经济转型的结构调整行业和景气边际改善行业，如通信设备、电力设备行业、畜牧养殖业。

  分析人士表示，大盘窄幅波动，消化上行压力，以目前温和>走势看，后市仍有反弹可能。

  低位十字线或成启明星机构细说三大反弹动能

  编者按：分析人士表示，昨日沪指收盘站上60日均线，显示还有向上动力。总的来说，短期大盘应该以震荡为主，操作上还是短线操作，但仍要注意控制仓位，不宜过高，>出借者可以逢低关注低价超跌股和金融、地产等板块。中线方面来看，中线行情依然不太明朗，具体操作上还是轻仓持股观望为主。

  三因素催生中级反弹

  主持人：昨日沪深两市基本处于震荡整理走势之中，周一强势的煤炭和有色板块表现疲软，网络股和中小盘股相对较强。截至收盘，上证指数收报2106.16点，上涨0.23%，日K线呈现十字星形态，成交964.3亿元。请问：本轮上涨的性质是什么？未来有哪些积极因素？

  博众出借：这是一轮中级反弹行情，主要原因：一是稳增长政策支持行情展开，管理层尽管没有明确出台刺激经济复苏力度类似于2008年四万亿的政策，但是减税微调的政策还是不少；二是资金面逐渐好转，央行昨日继续在公开市场展开7天期110亿元逆回购操作，小幅度释放流动性，这一举动表明，逆回购或成为央行近期公开市场的常规操作方式，再度出现6月份末“钱荒”现象的可能性大幅降低；三是管理层积极呵护>股市的态度以及推迟IPO开闸时间都将为中级反弹行情展开提供机会和时间。

  华讯出借：近期出现六大因积极素促使A股走强：1.多家银行密集输血地方经济，定向财政刺激信号强烈，目前盘面有一定的反应。2.国务院将尽快启动上市小微企业再融资，利好资本市场，但短期创业板将承压。3.地方密集批复城轨项目，铁路、公路、基础建设等板块在产业政策支持下还是可以继续挖掘的。4.各地落实天然气涨价政策。5.我国经济开始逐步企稳。花旗集团表示，中国的外部需求正在改善，短期对中国出口来说是一个好兆头。6.发改委称将采取九大措施力推节能环保产业发展。

  后市仍将震荡上行

  主持人:经过周一的放量大涨，沪指昨日围绕60日均线震荡整理。请问，后市会如何演绎？

  大摩出借：昨日沪指全天围绕60日均线窄幅震荡盘整，沪深两市量能相比周一略有萎缩。周一集体爆发的资源类权重板块昨日出现小幅回调。创业板指在早盘受益互联网大会召开的消息出现快速上涨，不过午盘之后随着量能的萎缩创业板指回落明显，整体走势依然较弱。在整体宏观经济数据回暖，市场预期向好的情况下，市场短线仍有上攻动能。

  重庆东金：周二两市窄幅波动，消化上行压力，沪指收盘站上60日均线，显示还有向上动力。从技术指标看，MACD指标显示涨势继续；KDJ指标走平，买卖力量均衡；布林线开口放大，继续向上拓展空间。盘中成交量保持温和态势，抛压不大。

  巨丰投顾：在经历周一的放量大涨之后，市场的技术面存在调整要求。但是从昨日盘中的技术调整情况看，有一重大积极因素值得重视：昨日盘中调整最低点2093.80点，比7月11日放量大涨的最高点2092.87点略高，这或许预示着A股后续还存在机会。

  华讯出借:上证指数突破2100点后，均线系统5日均线、10日均线、20日均线均开口向上，60日均线短期压制大盘，快线指标KDJ、RSI、WR等进入超买区，MACD红柱放大。说明大盘大方向仍将保持反弹趋势，但短期或出现技术性调整。从筹码分布情况看，2100点和2150点都属于筹码相对密集区，压力较大。上证指数在2150点附近抛压较大，如上行乏力，则建议减仓。

  北京股商：从技术角度来看，经历了周一的光头阳线后，理论上昨日会有惯性冲高的动能，但是，从开盘情况来看，量能明显不济，这对后市运行不是特别有利，而且上证指数在60日均线位置也明显的受到压制。从盘面上来看，昨日的热点出现了分化，这也是资金相对紧张的一个表现。另外，本周将迎来股指期货交割日，也会对大盘的运行造成一定的影响。所以，综合来看，短期股指可能会以震荡为主。

  关注互联网板块

  主持人：昨日，市场资金再现“跷跷板”效应，盘面上互联网板块受益互联网大会召开的消息涨幅居前，而煤炭、有色等板块跌幅居前。请问后市有哪些板块值得关注？

  北京股商：总的来说，短期大盘应该以震荡为主，操作上还是短线操作，但仍要注意控制仓位，不宜过高，出借者可以逢低关注低价超跌股和金融、地产等板块。中线方面来看，中线行情依然不太明朗，具体操作上还是轻仓持股观望为主。

  倍新咨询：昨日上证指数报收十字星线，量能保持较好，后市需要各个权重板块轮番上涨，由于前期超跌严重，出借者可把握各权重板块的轮动。在权重股搭台的情况下中小盘股也有超跌反弹机会，出借者可关注前期热点如互联网、大数据、传媒、环保等板块。

  牛市总是在绝望中开启

  据参考消息网报道，德国《商报》网站8月5日报道称，坦普尔顿新兴市场集团执行主席马克?默比乌斯2009年7月份说，3年后中国股市可能会超过美国股市。受此鼓舞，很多出借者入市了，但上证指数已经从那时的高位下跌了逾40%，约7480亿美元市值蒸发。在此期间只有希腊的ASE指数表现更差。

  报道还称，如今中国公司再次跌出全球市值前十大公司排行榜。奥本海默公司首席市场分析师卡特?沃思在纽约接受彭博新闻社电话采访时说，中国股市就像一头“死动物”。他在2009年8月4日上证指数达到高位时就曾预言了升势的终结。沃思说，虽然今天该指数没了4年前那样的下跌空间，但出借盈利的可能性很小。

  看到上述言论让人想起历史上每次A股市场真正熊牛转换时的情景，与股谚中所说的“行情在绝望中爆发”如出一辙。依稀记得1996年初上证指数仅有512点，仅是前一波牛市高点1558点的三分之一，当时绩优股普遍超跌，由于价值被低估，当时一个正常的年报披露期开启了一轮全新的牛市。2005年6月6日998点时，不论是机构还是中小出借者都无比绝望，甚至有专家提出“推倒重来”论，然而不久之后，中国股市迎来了最辉煌的历时3年涨幅逾5倍的大牛市。

  今年3月中旬摩根大通率先发表报告建议减持中国股票后，高盛、瑞银等多家投行随后也发表看空A股的言论，接着国际评级机构惠誉、穆迪也相继下调中国主权信用评级，一时间国际资本市场再度掀起了一股集体唱空中国股市的浪潮，近日更是出现“死动物”言论。

  其实，牛熊终究只是投机的演绎方式，有牛必有熊，而大熊的出现往往为下一次大牛打下基础。股市停留在熊市对于出借者来说并非坏事，在所有人都知道A股已经没有了下跌空间的时候，逐步买入有出借价值的股票是股市耕耘的重要工作时段。只有熊市才能遏制投机，才能让不合理的股价回归正常，才能凸现价值出借的地位。实际上，牛市仅仅是为了兑现账面利润而离场的套现时段，而真正的出借机会只有在熊市中才能觅得。

  期指主力移仓换月总持仓回落

  周二，期指小幅收涨。主力合约涨7.2点，涨幅0.31%从持仓排名看，IF1308合约多空双方移仓换月动作明显，空头主力减仓幅度较大，期指总持仓及总成交明显回落，多空双方对期指短线走势较为谨慎。分析人士认为，目前期指处于上有压力、下有支撑的状态，短线或维持震荡行情。

  昨日，股指期货IF1308合约，最高上攀至2362点，最低下探至2338.4点，最终报收于2354.6点，上涨7.2点，涨幅0.31%。下月合约IF1309最终收报2355点，上涨14.2点，涨幅0.61%；季月合约IF1312收报2355点，上涨14.2点，涨幅0.61%；隔季合约IF1403收盘报2356.6点，上涨13点，涨幅0.55%。

  从期现溢价来看，截至收盘，IF1308和现货沪深300指数间负溢价为4.5点，大幅贴水状况改善，显示资金对后市较为乐观。

  中金所盘后持仓排名显示，IF1308合约前20名多头席位减持8941手至2.96万手，前20名空头席位减持13435手至3.15万手。具体席位上，中证期货减持多单828手，空单2829手，国泰君安减持多单1086手，空单1863手。多空主力双方大举减仓并移仓至下月合约，其中，空头主力在移仓过程中撤离幅度较大。

  “从日内持仓变化来看，期指持仓积极性不高，截至收盘期指总持仓及总成交均出现明显回落，多空双方对期指短线走势较为谨慎，从而使得期指走势的也较为纠结”，上海中期分析师陶勤英表示，技术上，目前期指也是处于上有压力、下有支撑的状态，短线来看，期指或维持高位震荡态势。

  华鑫期货研究所所长助理刘杰认为，期指由于8月合约临近交割，盘中移仓换月动作比较明显，围绕在2350一线保持缩量的窄幅震荡走势。预计短期内期指将延续震荡行情，多头虽然有继续上攻2400的潜力，但难一蹴而就。

  西部证券：宏观基本面逐渐向好行情缩量整固不改上行趋势

  周二A股市场缩量整固，全天围绕2100点整理，在周期股进入高位强势休整之时，创业板指数顺势低位反弹，沪指站上60天线，有望延续反弹走势。

  近期宏观经济数据中性偏乐观。CPI未超预期，短期风险排除。当然7月的酷暑天气或会对通胀造成影响，防通胀或将再度成为宏观面的主逻辑，这是未来需要考虑的预期变化。相较其他数据，我们更关心PPI数值的改善。PPI如期回升，其同比和环比降幅均有收窄。PPI有更大概率确定其在5月的一个底部位置。这具有很大的积极意义：从经验规律上看，PPI底领先于库存周期底，基本同步于资本市场底。至少从一个区间的意义上，这一规律一直是成立的。尽管本轮中国经济的大周期在于去产能、调结构，与传统意义上的出借时钟周期逻辑上并不接洽，但放在特定时点上的出借映射，对资本市场是具有出借的指导意义的。

  前期我们对市场的看法是出借者过于悲观：“钱荒之后是心慌慌”，心慌慌的背后是对政策过度负面解读，并且未对“底线思维”赋予乐观的期权。A股市场的走势证明了我们的逻辑判断，指数始终在一个箱体区间做窄幅波动。但市场赚钱效应依然明显，这体现在中小市值股票为代表的创业板指数强势接近历史新高上。在此期间，出借者热衷于A股的“中国梦”（成长性的新兴产业股），对权重股的估值刚性不屑一顾，并且对周期品弃之如敝屣。

  当宏观数据给予市场一定的指导意义之后，我们认为从上周开始创业板指数在历史新高面前踟蹰徘徊及部分中游加工制造业中的化工品、期货中大宗商品的价格上涨并非偶然现象。化工（吡啶、氨纶、染料）、焦炭和焦煤、类周期性的农产品(行情,问诊)价格如猪肉和鸡肉等价格上涨，尤其是以新湖中宝(行情,问诊)为代表的房地产再融资放开，致使房地产产业链上的周期品估值面临修正，换而言之这是“涨价概念股”的估值修复行情。

  创业板行情短期退潮，周期品估值修复带动主板指数上行。前者是长期上涨途中的休整，后者是长期熊途中的逆袭，出借者如能在两者之间把握交易性的拐点机会，可以进行短线风格切换；如若不能把握转瞬即逝的交易机会，建议耐心持有业绩好的真正成长股，下跌就是买入机会。创业板指数构筑阶段性顶部，但目前缺乏拐点性事件，市场对成长股的追逐热情并未衰竭，创业板指创历史新高只是时间问题。短期内A股调整动力不足，PPI回升利好中游工业产价格，房地产再融资放开利多整个房地产产业链，权重股估值修复具备内在原因。因此，A股后市可看高一线，维持中级反弹的看法。

  中原证券：反弹行情有望深入震荡上行格局还将持续

  相较与本周一的49点放量中阳，本周二的缩量小阳更有看点。毕竟，周一的放量上涨不存在太多悬念，参与者都很清楚是基于相对利好的经济数据；但是到了周二情况就有所不同了，日内表现一波三折，出借者无从判别下一阶段领涨的主流热点。

  从周二的情况来看，上证综合指数上涨了0.23%，深圳中小板指数上涨了0.52%，而创业板指数上涨了0.90%，这个排序与周一正好相反。同时盘面也显示出成交出现萎缩，周二沪深两市合计的成交金额要比周一减少16%以上。

  首先，尽管周一蓝筹股走势很猛，但更多还是属于超跌反弹，连续性普遍不佳。进一步来看，就整个股市而言，虽然做多氛围被激发，但出借者多数还是比较谨慎，市场也缺乏增量资金的援助。其次，如果说周一行情的爆发令市场情绪有些亢奋，那么在正常情况下，当人们冷静下来时，往往会对原先较为激进的操作作出调整，进而令股指有所回落。事实上，周二开盘时，沪深股市确实出现了回落；但是，这种下跌并未得以延续，很快指数就遭遇了强有力的买盘阻击，最终顽强收红，这显示出出借者对后市总体看好，只是当前并不认同上涨行情的节奏。最后，创业板在连续两个交易日下跌后，盘面上似有破位迹象，舆论也普遍认为创业板已然见顶，甚至将其视为市场风格切换的重要表现；但是，周二创业板却未继续下跌，反而逆市逞强。

  毫无疑问的是，上述这三个特点的出现并不是偶然的，这其中包含有一些深刻的含义。8月份以来，出借环境出现了明显的改观，看多后市的人逐步增加，认为有较大行情出现的舆论也不绝于耳。的确，相关的统计数据告诉大家，实体经济正在走出最为困难的阶段，探底企稳的迹象也已十分明显。虽然经济还没有真正复苏，但这已经可以改变出借者对于后市一度过于悲观的预期，而这正是近阶段股市得以反弹的主要因素。但是，统计数据的改善毕竟十分有限，实体经济所遇到的困难远未得到解决，这也就从另外一个方面提醒出借者，即便此时股市能够上涨，其空间也相对有限。因此，那种以看待大行情的眼光来对待眼下的行情，认为指数向上突破后会长驱直入就不符合实际了。在这里，大家还必须警惕股市资金制约的问题。由于缺乏增量资金，主动买盘不济，行情的上涨在很大程度上是靠资金在不同板块中的流动来推动，这就决定了股指很难向上打出空间。从盘面来看，虽然2100点在周二经受住了考验，但是否能真正守住，恐怕还得再观察一段时间。客观上看，现在市场还处于今年以来的1849点-2444点这一大箱体中，目前仍处于箱体震荡格局中。

  也正是大格局未变，在市场运行中，原先的各种特征也得以延续。在经济景气度不高、资金供应不足以及政策支持发展新兴产业和推动结构调整的背景下，传统周期性行业就很难有大的发展空间，相反不断出现的各类题材使得股市热点频出。于是，大盘蓝筹股的行情较为清淡，而中小市值成长股却有很好的表现。创业板与主板的反差，实际上就是当下股市格局的产物。如果人们还是沿袭过去的观念，总是想着要“风格切换”，无法认识“八二现象”存在的合理性，不断幻想着何时“二八现象”重现，那么就无法对时下的行情保持客观的认识。

  应该说，鉴于大环境的好转，此轮股市上涨还将延续；时间上可能一直延续到9月份，期间大盘能够保持震荡上行的格局，股指存在触摸2250点-2300点一线的机会。结构上，大盘股大概率仍“殿后”，引领行情的多半还是成长股。

  政策预期继续向好短线大盘仍有上攻动能

  昨日沪指全天围绕60日均线窄幅震荡盘整，沪深两市量能相比周一略有萎缩。周一集体爆发的资源类权重板块昨日出现小幅回调。创业板指在早盘受益互联网大会召开的消息出现快速上涨，不过午盘之后随着量能的萎缩创业板指回落明显，整体走势依然较弱。在整体宏观经济数据回暖，市场预期向好的情况下，市场短线仍有上攻动能。（大摩出借）

  技术指标全面走好向上拓展空间值得期待

  周二两市窄幅波动，消化上行压力，沪指收盘站上60日均线，显示还有向上动力。从技术指标看，MACD指标显示涨势继续；KDJ指标走平，买卖力量均衡；布林线开口放大，继续向上拓展空间。盘中成交量保持温和态势，抛压不大。（重庆东金）

  2100点失而复得短期大盘还有冲高潜力

  在经历周一的放量大涨之后，市场的技术面存在调整要求。但是从昨日盘中的技术调整情况看，有一重大积极因素值得重视：昨日盘中调整最低点2093.80点，比7月11日放量大涨的最高点2092.87点略高，这或许预示着A股后续还存在机会。（巨丰投顾）