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  “结构性牛市！”虽然市场三季度在2000点上下持续震荡，但不乏创业板、自贸区主题等持续地火热，亦令不少>基金经理收获颇丰。

  但与此同时，工银瑞信红利这只主打分红的产品，却在三季度遭遇了业绩滑铁卢。好买基金的数据显示，工银瑞信红利在三季度的整体收益为-2.96

  相关公司股票走势贵州茅台泸州老窖五粮液万科Ａ招商地产

  %，在全部354只股票型基金中排名倒数第一。

  而沪深300红利指数在此期间上涨了8.89%，中证500红利3季度更是上涨了15.90%。相比红利指数，工银瑞信红利远远跑输。

  即便与同类基金对比，该产品也是颓势尽显。好买基金数据显示，浦银安盛红利精选今年三季度收益为32.62%，在全部股票型基金中排名第8；泰达宏利红利先锋三季度收益率为18.12%，在股票型基金中排第19位。与工银瑞信红利同病相怜的，则是南方盛元红利，三季度的收益为0.53%。

  据21世纪经济报道，工银瑞信红利业绩低迷很大程度上是受累于重仓白酒。该基金中报显示，其前五大重仓股中，就包括了贵州茅台(600519.SH)、泸州老窖(000568.SZ)、五粮液(000858.SZ)三只白酒股。而贵州茅台今年下半年以来的跌幅已经高达28.79%，泸州老窖下跌4.78%、五粮液下跌10.13%。

  “现在白酒股面临的是估值和业绩的双杀，一旦业绩下滑的趋势进一步加剧，分红也就很难持续。”上海一家券商的策略研究员向记者表示。

  工银瑞信红利大幅跑输

  放到全年来看，工银瑞信红利也是大幅跑输同类产品和市场。

  好买基金的数据显示，工银瑞信红利今年以来的收益为-14.18%，在全部参与排名的336只基金中，排名332。

  公开信息显示，该基金>出借原则为“通过出借股票市场中注重分红的上市公司股票，获得股息收益和资本增值，并通过出借于权证、股票指数期货等>金融工具进行套利或避险交易，控制基金组合>风险，为基金持有人增加风险调整后的回报”。

  从其目前的资产配置来看，其所重仓的确实是高分红的个股。

  如贵州茅台2010、2011、2012年的分红分别为每股派息2.3元、4元和6.4元，派息比例为42.99%、47.36%和50.70%。

  该基金自2007年牛市的顶峰成立，募集时的份额为58.4亿，但随着市场下跌一路缩水，目前已经减少至26.9亿。

  而在6年的时间里，该产品也是历经了4任>基金经理。

  虽然业绩不佳，但该产品对于后市依然看好。该产品表示，“2013年经济将稳定增长，经济增速在7.8%左右，企业的盈利水平将有所改善，目前沪深300估值不到10倍左右，处于很低水平，我们判断沪深300指数的下行风险较小，并且部分业绩良好的公司已具备一定的安全边际和出借价值，在行业选择上，我们看好医药、食品饮料、家电等消费类行业的中长期出借机会以及房地产、金融等低估值行业的估值修复机会。”

  重仓白酒拖累业绩

  纵观该基金重仓股，白酒和地产是其业绩最主要的拖累。

  该产品半年报显示，贵州茅台为其第一大重仓股，该基金持有贵州茅台107.89万股，占基金净值的比例高到9.77%，持仓市值超过2亿元。占股票市值的比例更是高达11.10%，几乎买到了上限。该基金持有泸州老窖的市值，也在2亿元以上。

  此外，地产也是其重仓的方向。

  基金半年报显示，该产品持有万科A(000002.SZ)市值超过2亿元，为其第三大重仓股。前十大重仓股中，还包括了招商地产(000024.SZ)、保利地产(600048.SH)、首开股份(600376.SH)等另外3只地产股。

  今年以来，申万一级行业中房地产的跌幅为2.07%。

  而如果该基金没有在3季度做大幅调仓，其后续承受的压力或将进一步加大。

  “目前决策层对房地产调控的意图进一步增强，这也很大程度上压制了地产股的上涨。白酒依然受制于三公消费，高端白酒向大众消费品的转型难以一蹴而就，业绩下滑传递到股价和分红层面，对这只产品可能会造成比较大的压力。”上述研究员向记者表示。

  （《证券时报》快讯中心）来源《证券时报》)