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  【深圳商报讯】熟悉ETF的朋友们都知道,ETF有两个市场:既可以在二级市场像>股票一样买卖,又可以通过一级市场进行申购赎回(在达到一定申赎起点后),一二级市场T日可以反向操作。两个市场的同时存在,使得大资金利用价差进行瞬时>套利成为可能,也催生了诸如“T+0”趋势交易、买入或卖出停牌股等其他玩法。

  以华泰柏瑞上证红利ETF12日的申购清单为例,可以从中知道当日上证红利ETF的申赎规则,以及1个申赎单位所需要的对价(>证券组合、现金替代、预估现金差额等)。而这些直接决定了当日参与瞬时套利、亦或是“T+0”波段操作中的一级市场>价格。

  理论上,ETF一级市场交易需要“一篮子”股票与ETF份额的交换,如果遇到某些特殊情况,比如某成份股涨停无法买入时,人们会采取部分证券现金替代的方式,即用“现金+证券组合”的搭配进行申购。

  现金替代为我们进行事件套利提供了机会。当现金替代标志为“允许”的时候,意味着>出借者通过申购赎回ETF的方式变相买入或卖出某些停牌的成份股。

  例如,某日,某红利指数成份股发布重大利好,可是该股票正在停牌,无法买入,于是A君马上在二级市场买入华泰柏瑞上证红利ETF,并在当天赎回ETF份额同时卖掉其他的成份股(假设其他股票未停牌),即有望获得该成份股复牌后的巨大涨幅。(尚正)