锌观点：国内锌锭社会库存缓慢回升锌价延续高位下调态势沪锌1708空单持有，

  （1）昨日内外锌价延续高位下调态势。日内至15点收盘时，沪锌1706止损参考下调至21700锌持仓继续减少8千余手至3.75万手，沪锌1707持仓也减少6千余手至震荡偏弱元/吨22.2万手，其中沪锌1707持仓量仍偏高。夜间，内外锌价继续偏弱调整。

  （2）国内锌现货方面，昨日锌现货价明显下调，上海地区锌现货对沪锌1706合约转为贴水20-30元/吨，炼厂挺价惜售，市场进口货源偏多。天津地区对沪市升水100元/吨附近，炼厂出货正常，下游积极询价，但按需采购，拿货平稳。广东地区对沪市贴水50元/吨左右，炼厂正常出货，进口锌流通量增加，下游畏跌按需采购。

  （3）昨日LME锌库存继续小幅回落1175吨至32.85万吨，注销仓单占库存比例为45.41%。与此同时，昨日SHFE锌锭库存期货微幅回升77吨至2.0164万吨。

  （4）至6月5日LME锌升贴水（0-3）为-14.5美元/吨，近日维持小幅贴水态势。

  （5）根据我的有色网数据显示，至6月5日国内主要地区锌锭社会库存为11.79万吨，环比微幅回升0.21万吨。显示了短期国内锌锭库存缓慢回升态势。

  逻辑：中国制造业面临进一步下行压力，叠加年中流动性趋紧担忧抬升，短期市场谨慎情绪延续。同时关注中国近日公布的中国5月宏观数据表现。锌基本面方面，尽管国内较低的锌锭库存水平，仍为锌价支撑因素。但随着冶炼检修高峰已去，冶炼厂出货增加，加之进口锌货源流入，国内锌现货对沪锌1706合约已转为贴水，目前来看国内锌锭社会库存有望低位缓慢回升，且现货贴水幅度或将进一步扩大。此外，近期湖南地区锌矿生产再度恢复，国内锌矿供应逐渐提升。故短期锌供应端支撑有所减退，以及供需格局将持续转弱，锌价或将延续高位下调态势。

  铅观点：国内下游蓄电池企业开工率回升短期铅价或低位震荡

  （1）国内铅现货方面，昨日铅现货报价继续上调，上海地区主要报价对沪铅1707合约呈平水或小幅升贴水，持货商报价积极，下游询价增多，市场成交尚可。河南地区交割品牌对SMM报价平水或小幅升水，出货多维持长单，下游采购需求有所上升，市场交投量好转。

  （2）昨日LME铅库存下降475吨至17.92万吨，注销仓单占库存比例37.37%。

  （3）至6月2日LME铅升贴水（0-3）为-18.75美元/吨，近日其维持贴水态势。

  逻辑：近日国内下游动力型蓄电池企业开工率有所回升，关注下游季节性恢复的持续性；由于原生铅企业前期减产以及近期下游拿货增加，目前冶炼厂铅锭库存压力较前期有所缓解。此外，LME铅库存再度小幅回落，不过注销仓单维持于相对低位，且LME铅（0-3）贴水态势不改。预计短期铅价或呈现震荡企稳态势。沪铅1708多单续持，止损参考16100元/吨。