机构看市：变盘或一触即发 地量能否带来反弹

   两大因素导致A股量能不振

   股指横久必跌概率加大 市场急需多方出手

   明日股市三大猜想及策略：中小创还有较大可能上涨

   地量凸显反弹价值 题材反弹力度将加大

  今日市场点评：

  沪深两市早盘再度纷纷低开，虽然开盘后部分权重品种的活跃，特别是近期鲜有表现机会的军工、酿酒等品种盘中崛起，带动股指震荡上行；即使盘中收复10日均线和20日均线，但是也未能改变市场弱势震荡的格局；而创业板股指更是如此，即使今日早盘开盘后快速拉升，同样是突破了10日均线的束缚，但是午后的震荡回踩，再一次又回到了起点。整体来看，今日市场低开高走，随后回落，全天维持相对剧烈的震荡。盘中的热点也随着股指的震荡回落出现快速减少，并且两市成交量的再度萎缩，显示买盘的积极性不高。家用电器、区块链、航空、摘帽等品种领涨；可燃冰、雄安新区、环境保护、水务、多晶硅等品种领跌。

  明日市场预测：

  今日市场整体上保持一定的震荡走势，盘中形成极为明显的分化，主要体现在两点，一是权重板块之间形成一定的分化；二是题材板块与权重板块之间形成一定的分化。这种走势与我们关于市场“分化”的判断相吻合。不过这种走势虽然较弱，但是也透露出一个小小的惊喜，就是市场的地量似乎又出现了，预计明日市场的走势有可能再收出一根小阳。

  短期行情判断：

  端午节后市场已经运行了5个交易日，市场虽然没有经历剧烈的运行，但是市场的重心却是在不断的下移，在这个过程当中，股指连续跌破多个支撑和重要的均线，包括3100点整数关口和几乎所有的均线；同时这一过程中成交量持续萎缩，显示市场的买盘以及出借者参与的积极性不高。关于这种震荡回落的走势，一是“漂亮50”严重透支出现获利回吐打压所致；二是本周巨量的资金到期造成的阶段性资金紧张所致。不过市场的小幅回调，整体上还不会改变市场的运行趋势，即接下来的几个交易日，沪指有可能再度表现为震荡运行的走势；而创业板股指有望继续出现反弹。因为沪指的技术指标显示，暂时还未能修复到位，预计仍需要2-3个交易日才可修复到位；而创业板股指的技术指标已经形成底部金叉，后期的反弹力度会更大一些！

  后市出借建议：

  在存量资金换股操作的过程中，前期已经超跌的题材股，有望承接部分换股操作的资金，短期题材板块的机会将逐步显现出来。无论是无论是减持新规还是IPO发审节奏放缓，这些政策导向均利好题材股，也或许表明市场风格即将转换，逢低可逐步加仓业绩良好的超跌股。（天信出借）

   变盘或一触即发 静待短期抄底东风

  【今日小结】

  全天看，两市小幅低开，开盘后连续上攻翻红，并保持震荡。而在中小创整体活跃下，深成指表现强势，继续上行中创日内新高。但此后，板块纷纷走低，股指一度冲高回落。午后，煤炭、军工航天、房地产等继续表现，指数保持震荡为主。尾盘，保险等多板块拉升，指数震荡翻红下全天缩量上行。

  【明日策略】

  今日，两市缩量上行，短期保持震荡格局。盘面上，板块一波三折下保持小幅强势，尤其是尾盘保险以及中小创的上行，有效带动市场的活跃；消息上，央行开展MLF操作4980亿元。目前央行流动性总体把控得当，流动性总体可控；技术上，股指保持震荡，成交量继续萎缩，短期还有反复，但底部现象逐步明显。总体上，减持新规以及IPO发审数量的降低无疑是管理层维稳市场的相关举措，而在存量资金博弈下，指数多次探底，阶段性底部迹象明显。当下，市场连续缩量，根据近期阶段性底部特征，沪指1100亿左右成交额将是短期变盘点，目前距离此区域十分接近，市场异动或一触即发。建议静待市场抄底东风，同时重点关注中期业绩预期良好的相关标的。

  【操作关注】

  具体操作上，逢低可逐步加仓，重点关注业绩良好的超跌股。此外，中期可配置人工智能等新兴产业标的。

  【仓位配置】

   券商论市

  国开证券认为，上周证监会公布减持新规，有助于出借者情绪稳定以及实质性降低下半年解禁抛售压力；近期独立经济学家针对IPO持续高速发行频频发声，上周IPO节奏有所放缓；此外经济界对金融去杠杆有一定质疑，可能会导致监管层政策节奏改变；6月21日MSCI将宣布是否纳入A股，今年成功通过概率较大。今年4月以来小盘股持续下跌且蓝筹走强，虽然中小创目前绝对估值仍然较高，中长期来看仍有估值回归压力，不过短期相对估值已大幅下降。目前沪深300PE/中小创综指PE的比值已经回落到2011-2012年均值附近，6月成长股有一定超跌反弹机会，尤其是估值与2017年业绩预期增速匹配度较高，且在此前遭受错杀的品种，近期有望出现机会。

  川财证券认为，当前A股的整体依然羸弱，即便周末证监会IPO数量出现了明显利好，市场却像重症的病人一样，仅仅是面色出现些许红润，但身体却依然没有太大的反映。不能说IPO数量降低对市场没有利好刺激，而是当前市场经过连番打击后，人心已经涣散，不管是次新股还是雄安概念都很难再在市场中掀起交投的波澜。从最近半年以来管理层频频出手严格监管，在央行收缩货币的背景下，A股的出借生态已经明显发生了变化，以上证50为代表的大蓝筹、超级品牌等行业龙头终于得到了资金的认可，不管是抱团取暖也好，还是建立新的出借模式也好，至少在中短期内看不到原来那种短期利用资金优势强行突进的炒作了，未来A股的盈利模式或许会向价投靠拢，这个时间不确定，但方向应该是慢慢形成了。任何市场在一致性预期高度统一的时候，往往就是变盘的时候，最近两个交易日银行股的回落也是在提醒大家，业绩再好也不可能天天红盘一路30度斜坡上扬，经过一年半的缓慢拉升，漂亮50里面积累了大量获利盘，还有国家队救市时投入的资金也都处于解套获利的状态，短期内反而是出借者可以适当考虑抄底被错杀的高成长类小票的时候。操作上，出借者可以考虑布局半年报里业绩预增比较明显的个股，适度低吸。