股市和债市都表现不佳，市场流动性紧张，金融监管趋严……这些情况难免让人与2013年的那轮“钱荒”作对比。当年6月，受资金面影响，上证综指大跌13.97%。那么，眼下的流动性偏紧是否在酝酿新一轮“钱荒”呢？目前来看，这样的担忧大可不必。近期，长江证券股份有限公司研究员张宇生详细对比了“钱荒”和最近的流动性危机。

  银行又开始拉存款了

  张宇生认为，与2013年不同的是，2016年下旬开始的去杠杆进程更为温和。逆回购以及MLF等公开市场操作均有间隔地进行，给市场注入一定的流动性。而另一方面，在调整利率的过程中，也是先调整短端公开市场操作利率，后面再逐步上调长端公开市场操作利率，属于温和去杠杆。

  近期的一则消息也印证了张宇生的判断。监管部门已向银行发文，了解银行间金融市场同业拆借、贷款、票据等利率情况，并要求银行向所属各地监管部门汇报。一位银行人士表示，目前债券收益率处于高位区间，银行基本上还可以承受。

  “钱荒”魅影再次笼罩在金融市场上空。种种迹象表明市场资金越来越贵。上月末一家名叫贵州贵龙的实业公司发行的一笔5年期AA级的企业债利率达到了7.8%，放到去年根本不敢想象。

  “去年这个时候市场还在谈‘资产荒’，资金到处寻找出借标的，没想到一年后情况彻底反转。”杭州一家股份制银行的网贷经理说。最近，他们刚发行了一批网贷产品，预期年化收益率突破了5%。

  “五一”期间，民生证券宏观团队发了一份经济报告，当中提到：从金融体系看，去杠杆、防风险仍是主线，监管收严，短期内难见转向，货币政策中性稳健，流动性偏紧。最后那五个字俨然是市场的真实写照。

  4月以来，资金掮客潘先生慢慢忙碌起来。与他有合作的银行正在释放积极信号，希望他能拉到更多存款，“目前，50万存款定存一年的贴息利率能到1.7%，100万能到1.75%，比一个多月前高0.1个百分点。”

  资金面紧张，因为市场正在面临货币政策和市场整顿双重压力。今年年后，央行多次在公开市场给出了货币政策趋紧的信号。

  告别了季末和月末考核，5月份的资金市场并没有变得宽松起来。相反，根据央行公开市场操作统计，5月有9095亿元资金到期。

  导致流动性紧张的另一个原因是市场整顿。今年以来，央行加大了对金融行业的监管，央行对银行机构进行指标考核，银监会出台各项检查规定，目的是要银行降杠杆，减少资金套利行为。这一背景下，银行资金短期内还会保持收紧状态。

  钱放哪里更赚钱？

  对于稳健型的出借者，市场资金紧张带来的直接好处是，货币基金和银行网贷收益率的回升。不久前，嘉合货币B、农银汇理7天网贷债券B等4只货币基金的7日年化收益率突破了5%。

  在天天基金网所登记的323只货币基金中，有165只万份收益超过1元。5月份以来，余额宝的万份收益也维持在1.07元以上。5月11日，市场最大规模货币基金天弘余额宝的7日年化收益率达到4%，这也是距离2015年6月16日，余额宝跌破4%收益率后，第一次重回这一关卡。数据显示，截至5月2日，全市场货币基金七日年化收益均值为4.03%，是自2015年6月以来22个月中的最高值。

  今年以来，“不温不火”的银行网贷收益率逐步走高。监测数据显示，2017年4月银行网贷产品平均预期收益率为4.18%，已达到今年以来的最高点。其中，非保本浮动收益类网贷产品平均预期收益率为4.46%，已连续五个月持续走高。

  5月以来，预期年化收益率突破5%的网贷产品正逐步增加，为了吸引资金，不少银行变着法子给客户“加息”。

  譬如，某商业银行推出了针对新客户的产品，期限为91天，10万起投，预期年化收益率达到了5.1%。光大银行一款人民币资管计划为期两年，预期年化收益率达到了5.5%，只不过起投金额100万,门槛有点高。3月份，渤海银行发行了一款专属产品，收益率达到5%，认购起点只要5万元。眼下，还有银行推出母亲节专属产品，10万元起投，收益率达到5.05%。

  对于网贷产品收益率持续上升，一家银行的网贷经理表示，每年的“母亲节”“端午节”，银行的专属网贷产品都会出现一个小的增幅。另外，今年流动性趋紧，接下来一段时间，银行网贷产品会继续维持在高位，稳健的出借者不妨多关注下。

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