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  今年以来，股市持续震荡下跌，低风险的债券>基金成了网贷市场热捧的对象，>出借者的购买热情持续升温。境内首只直投海外债券的>债券基金——华夏海外收益债券型基金将于11月15日起正式发行，出借人可通过各大银行、券商及华夏基金网点认购。

  目前，境内出借海外市场的产品绝大部分是偏股型基金，至今没有直接出借于海外债券的债券型基金。华夏基金再度把握行业先机，引领未来发展趋势，率先推出了直接出借海外债券的债券型基金。业内人士指出，1988年至2011年期间，全球>债券市场出借的年均收益率达7.11%，相比主投境内债市的债券基金，华夏海外债券基金的出借范围更广、出借机会更多，是出借固定收益类基金不错的选择。

  更大的债券市场：

  海外债市场容量是境内的30倍

  有统计显示，1994至2011年，全球债券市场存量以年均8.8%的速度增长。截至2011年底，全球债券市场存量已达98.39万亿美元，而同期中国债券市场债券为21万亿元人民币，海外债市场容量是境内的30倍。而在收益方面，1988年至2011年期间，全球债券市场出借的年均收益达7.11%。全球债券市场发展迅速，为债券出借提供了广阔的空间。中国基金业产品同质化比较高，能够做出新的产品不容易，华夏海外债基金发现了债券市场的蓝海。

  经过长时间的准备，华夏基金终于推出了第一只直接出借海外债券的基金，这对债券基金来说是一个很大的突破。华夏海外债拟任>基金经理刘鲁旦表示，现在进行海外债券出借适逢其时，适时推出华夏海外收益债券基金，对基金公司和出借者来说可谓是双赢的策略。

  更多出借机会：

  中企海外债处于估值洼地

  在问到海外债券市场存在哪些出借机会，华夏海外收益债券基金拟任基金经理刘鲁旦说，“机会在哪里呢？机会在信用债里面！”刘鲁旦介绍说，全球信用债有什么好处呢？第一是全球经济还处于复苏、上升的过程之中，所以公司的基本面总的来说处于一个不断的改善的过程之中，而且欧美主要国家的货币政策非常宽松，零利率将持续很长时间，资金成本很低，企业信用情况良好，所以信用债是比较好的一个品种。“全球出借者的情况差不多，从2008年以来的四年债券基金都是净申购，再加上现在人民币进入了一个均衡区间，给出借人一个新的债券出借选择，我们觉得现在的时机是比较好的。”

  “海外债券市场跟境内不一样，境内是审批制，监管体制非常严；海外是市场供需决定的，只要出借者接受公司就可以发债，而且不需要行政审批。所以很多经营良好的民企都选择在海外融资发行债券。”记者也注意到一个例子，金地集团(600383,股吧)今年7月在海外发行人民币计价债券，3年期利率9.15%，而当时金地集团在境内发行的类似的债券收益率仅在6%左右。类似的例子还有很多，对于债券收益率为什么会有这么大的差异，刘鲁旦对此解释说，“中资企业海外融资发行债券有两个问题，第一是信用评级普遍偏低，因为中国主权评级被海外评级机构低估，企业的潜在"主权担保"没有反映在定价中，优质民企在境内融资困难，因此依赖海外市场融资；第二是欧美出借者对中国经济硬着陆的担忧比较严重，最近两年这种担忧比原来上升很多，进而中国企业的评级也受到影响。另外最近一年多，有一些在海外上市的中国公司被发现有财务造假现象，造成出借者在中国企业发行债券时要求比较高的利率补偿。”

  正是上述原因造成海外信用债的信用利差较大，尤其是中资企业在境外发行的债券一般收益率较高，因此出借价值凸显。对华夏海外收益债券型基金来说，这是债券市场的一片新蓝海。

  更强投研团队：

  基金龙头掘金债市蓝海

  华夏海外债基金拟任基金经理刘鲁旦凭借管理华夏全球精选(000041,基金吧)基金债券出借取得优异业绩，去年被全球著名财经杂志《TheAsset》评为中国最精明G3债券出借者的基金经理，如今将要管理全新的华夏海外收益债券基金。记者发现，华夏海外债基金选择了三年定期存款利率作为业绩比较基准，刘鲁旦笑着说，“中国的出借者需要的是一个合理的、稳健的回报，因此业绩基准设定为三年定期存款利率，我们认为三年定存可以说是一个稳定的回报，而且比较合理。”而对于这只基金如何的操作，刘鲁旦说，“总的来说，就是尽量找到全球债券市场比较有机会的市场，然后把资金合理运用和出借，争取能够给出借者带来最好的回报，可见我们的策略比较灵活，尽量能够给出借者带来稳健而全面的回报。”

  当被问道如何规避海外债券出借的风险时，刘鲁旦反复强调，涉足海外债券市场出借需要强大投研体系的支持，“因为最终控制风险的方法还是研究出借流程的完善，需要有一个完善的投研体系，一个完善的投研团队来保证投研的质量，同时丰富的投研经验是必不可少的，很多时候风险的识别是靠经验的，并不是靠书面的、纸面理论来简单识别。华夏基金在华夏全球精选基金的海外债券出借中已经有了三年的实战经验，这是非常重要的。”

  记者了解到，作为行业内固定收益类管理资产规模最大的基金管理公司，目前华夏基金管理的各类固定收益资产规模超过900亿元人民币。此外，该公司专门设置了固定收益出借决策委员会，建立了由研究员、交易员、信用分析师及基金经理组成的超过30人的业内最大的固定收益团队，并在实践中积累了丰富的海外债券出借经验，雄厚的实力将使华夏海外债基金的运作如虎添翼。