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  招商>基金总经理许小松

  八字方针：长期稳定优良专业

  □本报记者易非郑洞宇深圳报道

  “我可是基金业的‘老人’了！”

  在接受采访时笑言，这也是我们听到他的第一句话。其实，从年龄上看，许小松正值人生中年。但若从他的从业经历看，他又的确是一位基金业的“老人”。

  十多年来，许小松伴随着基金业越过起跑线，经历了南方基金的鼎盛时期，随后在三年内推动国联安规模增长三倍；他管过投研、抓过营销、当过总经理，是一个难得的全能型选手，将自己的金色年华全都留在了基金业。如今，离开在上海的国联安，来到在深圳的招商，10月28日，许小松正式上任>招商基金总经理。

  人们关注许小松职业变动的轨迹，同时更关心在整个基金行业面临种种困惑、困难的时候，他这样一个经验丰富、业绩优良的资深人士对行业的看法，以及他在招商基金这个平台上将要采取的策略、措施和办法。

  “长期、稳定、优良、专业”，上任伊始的许小松提出了自己的八字方针，与之配套的两大措施则是α追踪器和专业化营销。而这背后，是他对整个行业、市场深层次的思考以及对基金业难以抑制的热爱和激情。

  回归根本之内力

  “近些年，国内基金业发展得越来越快。可是，如果长期不给>出借人赚钱，出借人就会离我们越来越远。”这个问题是许小松目前最大的忧虑，而对于基金业的一系列问题，他从未停止思索。

  谈及基金行业的现状，许小松认为，基金行业目前正处于一个较为困难的时期。2006年与2007年两年间，基金业出现了快速的大规模发展，这几年以来基金持有人也就越来越多。但如果一味地多发产品，做大规模，而忽视基金持有人的根本需求，基金业就会与自己行业的根本南辕北辙渐行渐远。“今年基金出现的亏损面比较大，此时也正是基金业好好反思一下的时候。作为基金业人士，我们应该想想自己给基金持有人带来了什么，我们离基金业的根本——为持有人创造收益，偏离了多远。”许小松说。

  许小松指出，过分强调基金排名本身，追求市场中的名气，其结果只能是在给>基金经理带来压力的同时，还滋生了基金经理出借时的“赌性”。“现在也是基金行业反思其管理模式的时候！”许小松此时言语中不无严肃。

  “基金业如今出现的这些问题，您认为应该如何应对呢？”听闻如此观点，记者问道。

  许小松并不急于回答这个问题，而是将记者带到他的电脑前。那是一个已经在招商基金实现覆盖并开始运行的智能系统——阿尔法追踪器。在别人开始反思的时候，许小松已想好了良策，并将其付诸实践。

  α追踪器之合力

  许小松介绍，阿尔法追踪器是通过对>基金公司公募组合仓位、复制比例、收益率的实时测算，分析其超、低配情况，以及超、低配所带来的超额贡献。沿着研究部组合——投委会组合——基金经理组合的链条进行传递，阿尔法追踪器可以追踪每一个组合是否在前一个组合的基础上优化，而对比上一个组合所创造出的超额收益部分，也就是我们说的阿尔法收益。

  基金经理作为一只基金中的关键人物，往往主导着基金的净值走势。但是，基金经理也因此承受着太大的压力与期望。如果基金经理脱离了团队的支持，过于独断，过于看重市场排名，则可能剑走偏锋，影响到出借人的利益。而阿尔法追踪器及其制度的实施，不仅仅为了实时跟踪各组合的头寸和业绩，更重要的作用是充分地发挥投研团队的合作，体现了基金公司作为机构出借者的专业精神和专业做法。基金经理不是一个人在战斗，更不是大散户，他是在集体智慧的基础上实现有序的自由发挥。这样的工具和制度，从根本上为出借业绩的持续、优良提供了可能。

  “基金其实是由团队来管理的，而不是单单基金经理一个人。基金肩负的是所有持有人的共同利益，基金经理一个人负不起这么大的责任。”许小松每一次思考与创新，都是从基金业的根本——为持有人创造收益出发。

  近期，记者从对招商基金基金经理的采访中也发现，一涉及到出借组合的问题，基金经理除了热情地给予答复，还建议记者去访问研究部的同事，认为他们对组合的跟踪更加密切与深入，让记者体会到了招商基金投研部门紧密合作的团队氛围。

  阿尔法追踪器及其制度的实施，还改变了长期困扰基金业的基金经理考核模式。以往的考核以相对业绩排名为准，基金经理如果业绩优良，则物质荣誉双丰收，而且是大丰收；如果业绩不佳，最坏的结局就是“下课”而已。因此，为拼业绩、拼排名，基金经理不惜“押宝”，将头寸集中于某些行业、某些个股。但是，这其中蕴藏着很大不确定性，也让公司、行业承受着较大的风险。而阿尔法追踪器及其制度的实施，从日常管理、考核机制和操作空间上，一定程度消除了基金经理“押宝”的可能，也奠定了出借业绩持续、优良的基础。

  阿尔法追踪器在于给予基金经理强有力的支持，保障持有人的根本利益，但并不意味着剥夺了基金经理创造超额收益的能力。基金经理的出借组合相对比例的资产必须严格复制投委会组合，剩余部分则是对投委会组合进行优化，创造阿尔法收益。基金经理如果连续一段时间不能创造阿尔法收益，则要求复制更高比例的投委会组合。如果连续一段时间能够创造阿尔法收益，则可以适当降低复制投委会组合的比例。因此能力越大，创造更多阿尔法收益的基金经理，也自然会有更自由的操作空间。追踪器凭借其流程化、即时性的特点，实现了对出借决策中造成出借收益或损失源头的动态追踪，帮助基金经理及时有效地优化出借组合。基金经理的最重要考核目标就是创造阿尔法收益。

  目前，阿尔法追踪器正在成为将招商基金投研团队融为一个整体，共同为基金持有人利益服务的合力。

  专业化营销之引力

  “在基金公司传统的营销中，增加规模往往摆在首位，而出借者的利益却没能引起足够重视。但是，在现在公司数量快速增长、基金产品越发丰富、渠道竞争白热化、出借者日趋成熟的市场环境中，如果继续忽视出借者利益，与出借者关系必将日益疏远，进而造成基金行业规模的更加萎缩；如果继续让利促销，其结果是恶性循环，最后将无利可让、让无可让。”许小松一针见血地点出了基金传统营销的弊端。

  而国外优秀的资产管理公司的发展，也给中国基金业提供很好的参照。欧美共同基金业80多年来，涌现出一批资产管理规模万亿美元级别的基金公司，它们的营销无一不是高举专业化的大旗，为出借者提供各类专业化的出借服务。任何行业的营销，随着行业的成熟，必然经历从4P营销(产品，Product；价格，Price；渠道，Place；促销，Promotion)向4C营销(顾客，Customer；成本，Cost；便利，Convenience；沟通，Communication)的转变。所谓专业化营销，就是4P向4C转变的重要体现。许小松参考国外的成功案例，结合自身的学识以及多年积累的经验，提出了做好专业化营销的策略并开始实施。

  专业化营销中的核心，是基金出借机会的发掘。在组织架构上将投研和营销紧密结合，安排合适的专职人员充分利用公司投研平台的资源，在符合监管要求的前提下，充分发掘基金出借机会，转换成出借者需要的资讯、观点和策略。同时，也要注重在合适的时机把合适的产品推送给合适的人，以达到最佳的效果。普通出借者不能像专业人士那样长时间持续关注市场，如果提前量太大，出借者容易在机会来临前失去耐心；如果没有适当的提前量，出借者将没有消化资讯和采取行动的时间。

  专业化营销中的基础，是基金产品的设计。基金产品的设计和创新，不仅要满足公司产品线完善、规模扩张的需要，更要满足出借人在不同市场环境中资产保值、增值的需要。基金公司要充分研究市场，为出借人设计出能挣钱的产品。同时，老产品的持续营销也在专业化营销中起到越来越重要的作用。

  “专业化营销就是要以出借者利益为中心，以出借机会和专业服务为主要内容，实现基金公司、渠道客户经理及出借者三方良性的互动。专业营销也是基金公司回归资产管理者最基本定位的必然体现。基金出借，就是帮助出借人享受经济的长期增长，并享受专业的资产管理人所带来的超额收益和增值服务。”许小松说道，“做好专业化营销，才能重新拉近基金公司与出借者的距离。”许小松的这一措施，目前正在组织、安排之中，未来将形成招商基金与出借人之间密不可分的引力。

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