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  传媒股雪崩，TMT整体断崖式下跌，其惨烈之状罕见。

  16日，光线传媒(行情,问诊)、华谊兄弟(行情,问诊)、中青宝(行情,问诊)等影视、游戏牛股纷纷跌停，直接拖累>创业板指数大跌逼近4%。17日，中青宝、东方明珠(行情,问诊)、新华传媒(行情,问诊)等游戏传媒股再度跌停。

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  以传媒股为龙头的TMT行情是否已经终结？一个大大的问号，写在每一个>出借人脸上。

  TMT今年风光无限，尤其是传媒股、游戏股更是涨势凌厉。游戏公司中青宝年内股价已经大肆上涨逼近600%。涨幅在300%以上的个股几乎全被TMT行业包揽，华谊兄弟、东方财富(行情,问诊)、华谊嘉信(行情,问诊)等影视传媒股均在列。

  TMT板块中大部分个股均属于创业板，创业板的疯狂上涨与TMT板块的热炒密不可分。而创业板的“泡沫”实际上TMT造就的，而如今传媒股的大跌是否宣告创业板“泡沫”的终结？

  反观今年前三季度，>基金公司是TMT行情的重要参与者。不少>基金经理交出了相当完美的成绩单，股票型基金中景顺长城内需增长以90%的收益率一骑绝尘；大成新锐产业也在前三季度取得不俗业绩，收益率逼近50%；混合型基金中，宝盈核心优势以56%的收益率在同类基金中位居第二。

  上述三只基金均在今年前三季度脱颖而出，其业绩的秘密法宝无一例外是押注成长股、超配TMT。

  而随着调整到来，这些创业板“泡沫”的受益者们，对于市场有何研判？本期圆桌论坛专访了景顺长城内需增长的基金经理王鹏辉、宝盈核心优势的基金经理王茹远、大成基金新锐产业的基金经理袁巍。

  成长股调整成定局？

  《21世纪》：三位掌舵的基金在业内均属于佼佼者，对你们基金业绩贡献较大的主要是哪些板块？

  王鹏辉：我们年初超配TMT、医药、环保等行业，之后逐渐降低了环保和医药行业的配置比例，持续增加TMT行业配置比例，取得了较大超额收益。

  王茹远：今年一季度是普涨行情，当时参与了金融、军工、医药、TMT轮动，后来基本以成长股为主。今年4月份市场对成长股最悲观的时候，我们当时判断大多数成长股所在的行业是三年以来最景气的，且景气度可以持续。

  袁巍：前三个季度市场行情比较简单，年初我们判断是经济不会有大波动，无论是政治周期还是经济周期，或是经济面临的困境，很难出现像过去一样靠出借拉动的大幅上涨。所以主板没有大行情，最大收益就来自成长股。

  在此基础上，我认为应该“自上而下”寻找那些优秀的成长股。根据我此前的研究经验，我认为包括天然气，医药，电子，计算机在内的一些行业成长性较高，传媒是其中一个较为关注的板块。后来实际的市场演变，证实了我的判断。

  《21世纪》：今年TMT风生水起，传媒股更是一骑绝尘。从季报中了解到各位其实都拿了不少TMT，在这个节点，是否会担心此类成长股的回调？

  王鹏辉：前三季度市场非常精彩，三季度市场热点逐步从所有的成长股向互联网相关股票集中，医药、环保等行业已有了一定程度的回调。展望四季度很容易产生两种极端，一个就是延续前期的亢奋，继续疯狂看好，第二个就是物极必反，行情将一落千丈。人们总是预期极端的情况会发生，但实际上总是概率较低，四季度的行情波动幅度将会较大，但以互联网为核心的TMT产业仍然值得关注。

  王茹远：传媒股今年以来走势凌厉，后续会走向分化，取决于企业本身的成长是否能够持续、且要健康，并购后续需要消化。

  从战略上依旧值得长期看好成长股，但是对于今年四季度而言，战术上认为成长股可能会跑输大盘。

  成长股各方面的利好在今年这种行情下已经充分被挖掘和演绎，到岁末年初时需要来验证前期预期兑现情况。目前的行情，严格意义上来讲，也并非是成长股与周期股的切换，而主要是近期对三中全会可能涉及到的改革良好预期而出现的行情，例如上海自贸区、二胎政策、土地流转等等。预计四季度市场的主要热点依旧会集中在与改革相关的主题上。总而言之，战略上依旧长期看好成长股所代表的未来中国经济的方向，但是四季度从战术上认为成长股需要一段时间兑现预期和消化涨幅。

  袁巍：相对来说，我认为今年最好的盈利阶段似乎已经过去，即使是今年表现非常出色的成长股龙头板块传媒股，四季度或难有超越三季度的行情。因为市场非常聪明，传媒板块的各种利好预期已经被股价充分反映。出借永远应该动态的寻找那些风险收益比占优的品种，对传媒板块的考量应该更加慎重。