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  核心提示：卢锋表示，伴随着决策层对局部范围高杠杆、高>风险因素进行阶段性的调节与化解，国内金融市场也将面临新一轮的“洗礼”。

  每经记者张威发自北京

  “未来除非发生难以想象的情况，中国政府不大可能再次出台货币信贷大手笔宽松的强势刺激政策。决策层可能会借鉴改革时期几次重大调整与整顿的经验，对导致经济困境的深层矛盾与问题痛加治理，为后续经济内生性可持续增长奠定基础。”北京大学中国宏观经济研究中心主任卢锋昨日在《中国财富管理报告（2013-2014）》会上表示。

  卢锋表示，从上半年情况看，中国经济运行仍延续了过去两年的调整轨迹，目前宏调政策大体属于中性与温和积极类型，现有政策组合很可能使国民经济实现平顺着陆。

  卢锋表示，伴随着决策层对局部范围高杠杆、高风险因素进行阶段性的调节与化解，国内金融市场也将面临新一轮的“洗礼”。

  《中国财富管理报告（2013-2014）》由和讯网贷、君领财富联合发布，以“应变”为主题，是业界首份以大类资产配置为核心的报告。

  金融市场面临洗礼

  报告指出，下半年A>股市场继续呈现区间震荡的概率较大，中国经济的低迷与流动性收紧将制约股市表现。“下半年A股市场的>出借主线有四条：坚守优质成长股的战略机会；灵活把握周期股的波段性机会；注重新股出借机会；重视并购重组的机会。”

  关于下半年及2014年的>美股和港股走势，报告认为，受盈利率上升和利润率稳定影响，标普500指数将上涨8%从而达到1750点的目标点位，未来美股依然有上升空间。而随着中国经济的失速，香港资金外流明显，港股市场估值近几年逐渐降低，今年下半年也依然缺乏估值调升的条件。

  长期看好成长股，但是短期也要注意节奏，3季度是成长股第一轮分化的时间窗口，银河证券首席策略分析师孙建波会后向《每日经济新闻(博客,微博)》记者表示，如果在美股、港股和A股之间选择，建议出借美股，因为美国是全球龙头、全球科技龙头。

  孙建波认为，股市的上涨靠成长股，通过对欧美资本市场百年历史的梳理发现，成长股主要集中于科技、医药和品牌消费三大领域，也唯有这三大领域的公司，才具有长期成长的属性，建议长期财富管理，应重点关注A股中的这三大领域。

  报告指出，贵金属在下半年仍将逐步受压，但市场不会缺乏短期题材和炒作机会。在外汇出借方面，美元有望开启新一轮涨势，出借策略上建议做多美元兑欧元和加元，做空纽元/加元。

  针对债券出借，报告建议将组合杠杆保持在较低水平。“债券市场的收益率曲线将会出现陡增且信用利差扩大的趋势，利率债将有交易性机会，中等期限利率债将是优选，3-5年高等级信用债的持有期期望收益最好，中低等级信用债风险高于收益。”

  此外，报告还给出了信托和银行网贷产品出借的相关建议。“2013年下半年房地产信托产品占比将会有所提高。近期信托公司对政信合作的态度出现了一定程度的分化，在最近一两年内，我们仍然认为政府债务相对安全。银行网贷产品方面，下半年网贷产品收益率将整体趋稳，月均收益率维持在4.50%左右，月末收益率冲高的现象将会更加明显。”

  对于房地产市场，报告认为，下半年房价走势将维持震荡上行态势。“房价最疯狂的时点已过，但若以18个月至24个月时间段预测，降温将是大势，但绝不是崩盘，中国楼市还有‘白银十年’。”

  卢锋表示，伴随着决策层对局部范围高杠杆、高风险因素进行阶段性的调节与化解，国内金融市场也将面临新一轮的“洗礼”。

  多品种实物出借或现涨势

  从整体来看，金融出借品在今年下半年及明年普遍深受经济结构调整影响，面临较大的不确定性。另一方面，实物出借品却纷纷进入“牛市”，翡翠、玉器、红木、紫砂等出借品今年上半年以来均表现不俗。专家指出，未来一年半内多个实物品种仍有望保持涨势。

  报告认为，翡翠市场目前已进入观望期，>价格还未受缅甸公盘太多影响，8月正是入手好时机，9月新产品上市后价格将跳涨，而10月-12月价格不可能低于9月新品的价格。

  “进入2013年，玉器在各级交易市场的表现逐渐回暖，如果能够看准时机将其购入，日后的升值潜力和空间都会非常可观。”报告称。

  此外，报告还认为，龙泉青瓷也是值得出借的实物品种，优秀的龙泉青瓷作品不仅具有极高的艺术价值，出借价值更不容小觑。“自2005年以来，随着收藏品市场的逐步升温，龙泉青瓷的升值潜力早已为广大出借者所认同，龙泉青瓷每年的递增幅度在百分之二、三十左右。2012年虽遭受各方利空因素影响，但价格依旧稳定。”

  而针对紫砂艺术品市场，报告称，未来一年半可以继续关注名家精品。“通常这些作品都是流向实力藏家手中，面世的将渐少，所以这类作品的未来市场行情稳中有升是必然趋势；再者就是寻找处于价值洼地的作品；最后是挖掘有未来成长空间的潜力作品。”

  对于红木出借，报告指出：2013年受国际公约影响，红酸枝价格一路走高；受原木稀缺影响，海南黄花梨已逐渐成为奢侈品，远远超过黄金出借、房地产出借和翡翠出借；受价格波动影响，紫檀也已出现价值洼地，具备了一定的出借价值。

  报告认为，今年下半年及明年油画和当代艺术品市场仍未走出调整阶段，但在调整过程中会有小幅增长。“经过上一轮市场涨跌之后，大部分作品价格逐渐向作品应有的价值回归，尤其是二十世纪及二十世纪早期油画和写实类型的油画行情会稳中有升。”