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  >黄金有了新的>出借渠道。前不久，华安黄金易（ETF）和国泰黄金ETF成立，规模分别为12.08亿元和4.1亿元。“两只黄金ETF的推出有利于以低成本的方式对黄金进行出借。”利得财富研究部研究员黎丰民说。所谓黄金ETF>基金指的是一种以黄金为基础资产，追踪现货黄金>价格波动的金融衍生产品。“黄金ETF为出借者提供了一个新选择，黄金成为更易于接近、实用的财富保护工具，反过来又进一步促进了黄金需求。”世界黄金协会远东区董事总经理郑良豪说。

  虽然有些生不逢时，但国内的黄金ETF终究还是成立了。对于出借者来说，多了一个低成本出借黄金的渠道，而且还可以像股票一样交易和买卖。不过，出借都是有>风险的，对这个新生事物出借者也不可盲目。毕竟业内人士说了，黄金是保护长期财富的工具，应当成为长线出借组合的基础。

  往里看生不逢时莫奈何

  据郑良豪介绍，黄金ETF的成功源于它的易接近、成本效率和流动性好。黄金ETF是专为跟踪金价设计的，从在世界各地的交易所上市起，就跟股票一样可以交易和买卖。

  黄金ETF的设计理念就是为了克服阻碍出借者利用黄金进行资产配置和交易的多重障碍，这些障碍包括购买、储存和保护黄金等。黄金ETF使黄金成为价格透明、流动性高的配置资产。

  可见，黄金ETF与黄金市场的相关性是非常高的，德圣基金研究中心研究员张艳丽说，从两只基金的招募说明书中也可以看到，其出借标的都保证黄金现货合约份额在90%以上，但这也同时说明，一旦黄金市场不够景气，黄金ETF的风险则不言而喻。

  不过，这两只市场各界都寄予厚望的首批黄金ETF，却在发行时遭遇滑铁卢，不足17亿元的发行规模大幅低于市场预期。

  “两只基金的准备工作已经做了很久，在产品设计上也较为完善，获批的时候，黄金价格突发性地下跌，这是两个基金公司无法控制的。”张艳丽说，两个基金公司都将募集时间缩短了一个星期，也是进行了一个风险规避。

  但无论是年初以来黄金市场的持续低迷，还是6月份的暴跌，与黄金“紧密联系”的国内黄金ETF，只能是叹上一句“生不逢时”。

  往外看

  境内境外两重天

  在国内还属于新鲜事物的黄金ETF，在国外市场上早已是耳熟能详的火爆出借工具。

  “海外市场上，黄金ETF发展至今已有10年历史。”招商证券研究发展中心高级基金分析师宗乐说，目前，世界主要金融市场如纽约、伦敦、巴黎、东京等均已推出了黄金ETF。

  数据显示，截至2012年末，国际黄金ETF总资产管理规模约合1391.1亿美元。其中，SPDRGoldTrust是全球最大的黄金上市交易基金（ETF）。郑良豪说，SPDR黄金ETF挂钩的基础资产是实物黄金，追踪金价走势。最初于2004年11月在纽约证券交易所推出，SPDR被认为是业内最有影响力的黄金ETF，在海外市场受到了出借者的广泛欢迎。

  尽管黄金ETF门槛较低，但黎丰民仍然提醒国内有意愿出借黄金ETF的出借者注意风险。黎丰民表示，出借黄金ETF需要有一定的黄金基础知识储备，不应该盲目出借。目前市场普遍认为，黄金已经结束了一轮大牛市行情，因此国内出借者应该密切把握长期趋势和短期波动的获利时机。

  往前看

  期待下个春天

  “中国黄金市场真正的发展是在最近十余年，许多消费者包括出借者对黄金的价值和作用认识得还不够充分。”郑良豪认为，黄金出借应该是以保值为目的，并且在资产配置中提供一个对冲的工具。如果以短期盈利为目的则是出借误区。

  从短期看，黄金会随金融市场的波动而波动，期间也可能受到避险因素等影响。但从长期来看，黄金可以抵御通货膨胀和信用货币价值的波动。“这意味着黄金是保护长期财富的有效工具，应当成为长线出借组合的基础。”郑良豪认为，持有黄金ETF的机构和散户出借者都可从黄金出借组合的价格透明化、流动性和安全交易中受益。

  从目前来看，实物金条的出借不便利，纸黄金又不允许机构出借者参与，而黄金期货出借又因为专业性过强而不适合普通出借者。在多种出借黄金的金融工具中，黄金ETF有着自己的优势。

  据宗乐介绍，我国现有的与黄金相关的基金出借工具主要为黄金QDII基金，出借者可以通过出借这些QDII基金，间接参与海外黄金市场。但观察历史数据发现，此类基金的净值波动难以准确地反映黄金现货价格的走势。

  “之所以会产生这种现象，主要是由于现有的黄金QDII基金的黄金属性并不纯粹。”宗乐说，例如，有些基金除了持有海外上市的黄金ETF之外，还会买入一些从事黄金采掘业务的上市公司股票，甚至还会出借黄金以外的其他贵金属。

  谈及未来，华安基金表示，下一步华安黄金易纳入融资融券后，其运用策略将更加丰富，可利用华安黄金易与黄金期货或黄金（T+D）进行套利。

  “在黄金市场处于熊市的当下，价格持续下滑可能会成为黄金ETF潜在的风险。”北京黄金交易中心首席分析师张磊说，目前，黄金ETF同股票一样仍只能进行“先买后卖”的单向操作。对于金价下跌机会的把握及风险防范显得力不从心。这就要求出借者在黄金ETF出借过程中要有一定的风险意识，通过仓位控制、合理止损、短线中线结合等方式进行理性出借。