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  股权诱惑

  >基金行业奔涌不休的高管变动潮近日又掀起了新的浪花。>富国基金(博客,微博)总经理窦玉明将转战沪上一家小公司中欧基金。种种迹象表明，股权诱惑或许是窦玉明出走的原因所在。

  新基金法将于6月1日颁布实施，基金行业股权激励的大门正式敞开，分析人士预计业内将再次掀起人才流动潮，而小>基金公司有望借此机会实现“逆袭”。

  留不住的基金老总

  窦玉明近五年的富国生涯即将画上句号。据多个可靠消息源称，他已正式向公司递交辞呈。

  2008年，还在嘉实基金(博客,微博)副总经理任上的窦玉明在上海>金融工委主持的竞聘活动中脱颖而出，随后接任富国基金总经理一职。彼时的富国基金正被股东和管理层内耗的阴影笼罩，资产规模约400亿元左右。

  在短短五年时间里，富国基金的资产管理规模顺利实现翻倍，从2008年年底的402.78亿元锐增至如今的810.16亿元，排名从原来的第17位，跃升至目前的第9位。如今的富国基金已成为上海基金公司的领头羊之一，资产规模仅次于中银基金。窦也从一名投研人士转型为职业经理人。

  然而，天下无不散之筵席。有报道称，上海金融工委曾极力挽留窦玉明，后者却婉拒，称已不想再继续担任单纯的职业管理人角色。

  据悉，上海金融工委正在为公司物色新的领军人，但到底是从内部提擢还是外部招聘目前仍不得而知。

  离开富国基金后，窦玉明职业生涯的下一站将是哪里？业内比较一致的说法是，他将转投中欧基金，担任董事长一职，但该消息暂时未得到他本人和中欧基金方面的确认。

  与富国基金相比，注册地同在上海并且同是合资公司的中欧基金无疑是小巫见大巫。根据Wind最新数据，后者目前的公募资产规模不到百亿元，仅为98.08亿元，在业内排名第50位。

  为什么窦玉明甘愿放弃“高富帅”富国基金，转投名声不显的中欧基金怀抱呢？答案可能在股权。有消息称，中欧基金开出5%甚至更多的股权相邀。倘若成真，窦玉明将成为基金行业股权激励第一人。

  股权激励一事其实此前早有端倪。今年4月20日，中欧基金通过增资的方式，引入了新股东北京百骏>出借有限公司，后者出资5640万元，将中欧基金30%的股权收入囊中。同时，原有的三家股东意大利意联银行股份、国都证券有限责任公司和万盛基业出借有限责任公司均对公司进行增资，中欧基金的注册资本金也从1.2亿元增至1.88亿元。分析人士猜测此举应是为施行股权激励铺平道路。

  最近两年，在现任总经理刘建平的带领下，中欧基金的投研水平突飞猛进。据银河证券基金研究中心发布的数据显示，公司的股票出借主动管理能力2011年、2012年分获行业第八名、第一名。但遗憾的是，囿于股市低迷，公司的规模并没有得到相应提升，始终在100亿元的盈亏平衡线下徘徊。

  而窦玉明则是业内公认的既懂投研、又懂市场的管理人才，而这可能也是中欧基金不惜重金引进他的关键所在。

  股权激励松绑

  早在2006年，基金业就开始探讨实施股权激励，但始终“只闻楼梯响，不见人下来”。

  新基金法降低了基金公司主要股东门槛、放开了股权激励，且规定“公开募集基金的基金管理人可以实行专业人士持股计划，建立长效激励约束机制”。

  而5月17日新修订并开始公开征求意见的《公开募集证券出借基金管理人管理办法》更明确规定，“专业人士担任主要股东，应当在境内外资产管理行业从业10年以上，个人金融资产不低于人民币3000万元；担任持股5%以上的非主要股东，应当在境内外资产管理行业从业5年以上，个人金融资产不低于人民币1000万元”。

  事实上，早在《公开募集证券出借基金管理人管理办法》修订之前，股权激励便从基金子公司开始破题。万家基金、东吴基金和长信基金的子公司创设均附有股权激励方案。

  不过，上海荣正出借咨询有限公司董事长郑培敏坦言，基金子公司股权激励难以从根本上解决行业人才流失的问题，因为它只涉及少部分核心高管，而且由于可能牵涉到利益输送等问题，目前多数子公司并未施行股权激励。

  “中欧基金用股权延揽窦玉明，主要是建立在公司整体改制的基础上，而非通过子公司来"曲线救国"，毕竟子公司还跟母公司有千丝万缕的纠葛，单单对子公司施行股权激励，母公司的领导将置于何处？”郑培敏一针见血地指出。

  据业内人士反映，目前基金子公司股权激励的一个大问题是，只能在子公司内部施行，如首家实施股权激励的基金子公司万家共赢资产管理有限公司，首批入围股权激励的4名高管，不但彻底放弃母公司的职位，劳务关系也转移到子公司。

  而且，目前多数基金公司的主要股东为国企，国资委2008年发布的139号文《国资委关于规范国有企业职工持股、出借的意见》则规定，国企职工入股原则上限于持有本企业股权，不得持有其所在企业出资的子企业、参股企业及本集团公司所出资的其他企业股权，这使得多数基金公司在股权激励上难以施展拳脚。

  业内人士还提到，大基金公司估值过高，从业人员无力埋单，也是行业推行股权激励的一大障碍。当然，这也恰恰给了股权结构相对简单的小基金公司和新基金公司一个弯道超车的机会。

  “其实从窦玉明的事情可知，是小基金公司挖了大基金公司的老总，我觉得放开专业人士持股，可能会导致行业的人才分布发生较大调整，像这种小基金公司通过伸出股权激励的橄榄枝，进行"逆袭"之类的案例，窦玉明不会是最后一个。”郑培敏直言。