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集团第三季业绩显示,首九个月盈利增加19%至355.6亿元>人民币,煤炭总销售量增加26.7%至2.9亿吨,当中商品煤产量则达2.1吨,现货煤比例则上升13.4个百分点至53.7%,反映年内产销量继续保持强劲增长。由于首九个月煤销售量及商品煤产量已达全年目标83%及81%,相信全年产销目标可超额完成。
另外,第四季度属于传统用煤高峰期,预计煤价将继续高企,当有利煤炭开采板块,而神华的现货煤比例逾五成,仅次于兖煤(01171),故亦是煤价高企的主要受惠者,料第四季度亦该有不俗的表现。
集团2011全年售电量目标为1,520亿千瓦时,前3季已销售1,256亿千瓦时,按年上升26.6%。黄清指,由于下半年结构性缺电的形势料仍将存在,今年售电量或略超年初计划。公司计划加大重组并购力度,拓宽沿海沿江等区域电力业务,因为目前电力行业估值处于低位,电力资产并购成本低且成功率高,且推进一体化经营,可避免因为行业周期性大起大落。
今年以来,集团频收购电厂,火电规模愈做愈强,充分发挥煤电一体化优势。由于煤价持续高企,目前内地不少火电厂皆处于亏损状态,相信神华未来会有更多收购机会。集团现价相等于明年预测>市盈率10.8倍,较中煤(01898)同期8.8倍为高,主要反映其营运数质较佳。股价近日于32.0元水平现支持回升,由于内地已开始冬季储煤期,于动力煤>价格大幅下行的可能性不大,料对股价带来支持,建议伺机吸纳。