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  >出借应淡化主板、中小板、>创业板的界限，专注于寻找成长股。当成长股盈利加速度提升时，需果断加仓，当盈利加速度明显下降时，则需减仓甚至清仓。

  股市有优胜劣汰功能，在资金有限的情况下，不会平均分配到每只股票上。强者恒强，所以更需关注走势最强势的股票。

  今年市场板块走势表现出明显分化。截至5月21日，今年以来上证综指仅微涨1.59%，但中小板指数上涨20.99%，创业板指数涨幅高达50.39%。中小板、创业板是否出现泡沫也引起市场关注。近日，金鹰基金出借总监陈晓表示，出借应该淡化主板、中小板、创业板的界限，专注于寻找成长股。而选择成长股要从想象空间、成长确定性、管理层执行能力和安全边际四大维度出发，当成长股不再成长时，不要去留恋曾经的高成长，而应果断抛弃。

  偏爱成长股

  陈晓丝毫不吝啬表达对成长股的偏爱。他认为，出借盈利高速增长的上市公司，才能为出借者带来长期良好的回报。关键在于如何去伪存真。通过不断地调研跟踪，刷新数据，找到真成长的公司，避开伪成长的陷阱。

  据了解，在加入金鹰基金前，陈晓已有十多年券商和基金公司的出借经历，无论是券商资管还是公募基金都有不错的出借业绩。目前陈晓在金鹰基金管理的公募基金业绩明显领先，统计数据显示，截至5月21日，旗下金鹰核心资源基金今年以来净值增长率达20.69%，旗下金鹰策略配置今年以来净值增长率也达到19.9%。排名均在同类基金中居前四分之一。

  在12年证券市场起伏中，陈晓总结了判断公司成长性的指标。他认为首先要看想象空间，也就是成长空间，上市公司必须有足够的行业发展空间，所做的项目必须能够有发展前途。

  其次是公司成长有一定确定性，天马行空的想象空间并不足以让出借人信服。陈晓选择成长股时非常注重数据支撑，上市公司想象空间必须有销售业绩，项目发展，最终反映到每股盈利上的支撑，一定要有利润的保证才能把对上市公司的想象变成现实。

  第三是管理层的执行能力。“绝大多数重仓的成长股公司，我都会通过各种途径研究这个公司管理层的优劣，特别是他们真正的执行能力，管理层执行能力差异对公司影响非常大。”最后标准是安全边际，也就是>风险控制的问题。陈晓认为，成长股出借特别注重风险控制，包括购买时的风险评估，以及当跌穿一定>价格后的坚决减仓，这些都是出借成长股中必须执行的风险控制。

  “当成长股出现盈利加速度提升时，>基金经理需要果断加仓，分享上市公司成长超预期带来的价格上涨空间；但当成长股盈利加速度明显下降时，基金经理则需减仓甚至清仓处理，这类公司市场所给的估值水平将明显下降。”陈晓说。

  以银行股为例，银行股的盈利加速度下降非常明显，尽管今年一季度仍有盈利增长，但大家预计未来盈利加速度很差，甚至可能下降，股市给的市盈率只有5倍~6倍，比2007年当时的20倍~30倍市盈率低很多。这代表短期内银行股的出借价值不大。

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