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  本周二，欧洲央行首次发布的家庭财富调查，给大家带来了一些意外的惊喜——尤其是德国（在账面上看）看起来是家庭财富中位数最低的国家之一，甚至比接受救助的塞浦路斯和希腊还低。因为德国国内反对救助的声音仍然高涨，这种调查肯定会带来政治上的重大影响——这份调查结果已经得到了几乎所有德国媒体的报道。

  家庭财富调查数据：

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  欧洲央行的调查显示，德国家庭>欧元区国家中是最穷，甚至比斯洛伐克和葡萄牙都穷。而卢森堡是最富有的国家，2010年家庭财富的平均值超过70万欧元，而塞浦路斯排名第二，家庭财富的平均值为67万欧元。而德国家庭的平均财富只有不到20万欧元，比芬兰和荷兰略低。按财富中位数计算，德国家庭是最穷的，只有5万欧元多一点。希腊家庭的财富中位数是德国的两倍，达到10.2万欧元，而塞浦路斯家庭财富中位数甚至是德国的5倍，高达接近27万欧元。

  家庭收入调查数据：

  从收入中位数和平均水平上看，德国才显示出了强国的风范。

  欧洲央行的调查却在缺陷？

  然而，这真的是真实的调查结果吗？毫无疑问，这是提升欧元区经济数据层次的重要努力（对于预判未来危机是很重要的），但是这个调查本身就存在很多致命的缺陷。关键的缺陷如下：

  大部分数据来自2010年，一些数据甚至追溯到2008年。这使得跨国的对比更复杂的（因为存在来自危机的数据扭曲），这也意味着，非核心欧元区国家家庭财富下滑的数据没有被统计。

  南欧家庭的家庭规模比北欧的更大——特别是很多成年的劳动者居住在同一个房子里。

  最重大的扭曲来源于房屋所有权的巨大差异，在南欧国家，拥有房子的比例约高达80%，而德国的比例只有44%。2010年开始，南欧房价已经出现了大幅的下跌，而且预期存在更大的下跌幅度。所以说，调查中的数据仍然是具有泡沫的房价（部分因为银行延展和市场>价格调整缓慢），这意味着调查中的“财富”可能不是真正存在的（有价无市）。

  卢森堡和塞浦路斯已经证明了，庞大的金融部门和大量的外国>出借也可以对统计数据造成巨大的扭曲。

  不同经济体不同程度的贫富不均也会扭曲这些数据。

  南欧的财富都是虚幻的？

  虽然存在上述的客观因素影响，但一些人仍会认为，调查结果显示了，南欧国家是有巨大财富的，所以他们不应该接受外部救助。

  那么，为什么南欧国家的巨大“财富”不能简单地用于救助负债累累的南欧国家政府呢？这就没有那么简单了。考虑以下的情况：

  一个政府决定希望动用人民的“财富”解决问题。因为大部分“财富”来源于房子的所有权，所以最好的方法是在房子的市值上征收房地产税（类似地可以延伸到其它资产，征收财富税）——可以使用5%的税率。

  政府征收新税，但人民将会疲于支付，因为正如调查结果显示的，虽然南欧国家人民有较高的“财富”水平，但他们的收入和现金流并不好。很多家庭也是负债累累的，而且他们的房子抵押>贷款资不抵债。

  这些国家的人民可能会竞相出售他们的房子，避免引入新税造成的负担。然而，这些国家对房子的需求几乎为零（外国人当然也不愿意出借这些房子了），所以大量可供出售的房子将对房价造成巨大的打击。

  新税将无法带来大量的即期收入，而且连带影响是非常恶劣的。这会导致很多房主失去偿付能力，并引起抵押贷款和其它贷款上的违约。

  国内的银行也将受到严重的冲击，损失会螺旋式上升。这些银行将不得不进一步降低贷款活动，而这又会损害经济增长，迫使企业解雇更多的工人。

  一些银行甚至可能需要进行资本重组，然而这些国家的政府却无力承担救助银行的资金，这可能会导致这些国家不得不请求外部的主权救助（这正是这些国家开始引入新税种希望避免的情况）。

  增加的不确定性和萎靡的经济前景将推高这些政府的借贷成本。

  诚然，这是最恶劣的情况（上面描述的情况与西班牙的情况最为贴切）。然而，有一点值得关注，南欧国家大部分的“财富”都是上一次泡沫经济的遗留产物。其实，这是大部分人都清楚的事情，因为大家已经长期预期像西班牙这样的国家房价将持续下滑——这将持续破坏“财富”。任何希望动用这些“财富”的措施都是难以实施的，因为当你行动捕捉这些财富，这些财富马上就会蒸发。

  更多证据是，南欧国家的很多银行已经一直在推迟止赎流程——如果房地产市场真的存在如此大的“财富”，那么这些银行肯定会加速止赎并占有这些资产（虽然这还可能涉及法律流程，但整体观点还是能站住脚的）。此外，虽然像希腊希望出售的公有资产看起来在账面上存在巨大的收入来源，但实际上私有化过程却鲜见成功的例子，部分是因为缺乏需求。

  反对利用纳税人的资金救助南欧国家的论点还有很多——比如说道德危机、政见分化、救助后的债务可持续性问题、低效和不公平，所以不必过分解读欧洲央行这份调查结果。

  (编辑：文静)

  关键字：

  央行财富调查

  德国

  本文来源：>财经网