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  整体溢价超8%场内资金>套利忙

  截至昨日收盘，上市4个交易日来，富国>创业板B已经累计上涨45.40%，而同期创业板指数涨幅仅为4.41%。张衡年/摄影

  在创业板指4连阳后，昨日呈现稍作休息之势。尽管如此，业内首只创业板指数分级基金杠杆级——富国创业板B依然逆势封涨停。据统计，其自上市以来的4个交易日里累计上涨45.40%，整体溢价率超过8%，由此可见，场内资金对创业板的追逐热情不减，而且不断扩大的分级基金折溢价，也为场内资金提供了套利良机。

  据观察，截至昨日收盘目前市场上大量股票型分级基金存在整体折溢价>套利机会，堪称整体折溢价套利的“盛宴”。新近上市的富国创业板分级基金则成为其中的代表。

  富国创业板分级基金于9月30日上市。截至昨日收盘，上市4个交易日来，富国创业板B已经累计上涨45.40%，而同期创业板指数涨幅仅为4.41%。截至10月9日，富国创业板分级基金的整体溢价率已达8%。若计算10月10日涨幅，这一产品的溢价率将更为惊人。

  与此同时，富国创业板分级基金的成交也日渐活跃。截至10月10日，据wind数据显示，当日富国创业板分级成交额达1953万元，在所有分级基金中列第十四位。不断扩大的折溢价率和相对活跃的交易，为套利资金提供了机会。

  富国创业板分级基金分为当期约定收益率达6.5%的创业板A级产品，和初始杠杆达到两倍的富国创业板B级产品。B级产品和A级共同合成一个富国创业板分级母基金，追踪创业板指数。

  >海通证券（600837）昨日发布最新研报指出，在理想状态下，>出借人可以在场内以净值申购富国创业板分级基金，再按照1∶1拆分成A／B两类份额，并最终以市价卖出富国创业板A／B类份额，以获取基金净值与市值间的溢价差价。

  海通证券研究员认为，激进份额的富国创业板B因契合今年市场风格导致追捧。今年以来，市场结构化行情鲜明，创业板指今年以来涨幅已达98.33%。受赚钱效应影响，尽管目前创业板指数的估值很高，仍有部分出借者持续参与其中。

  在其看来，正是由于激进份额受到追捧溢价飙升，稳健份额又有大资金实时关注导致折价锁定，因而富国创业板分级上市后整体出现了大幅溢价，提供了市场良好的套利机会，也深受追逐套利机会的出借者喜欢。

  不过，海通证券还是提示套利者注意风险。由于通常一次分级基金的套利至少需要四个交易日(即T＋3)，出借者需面临创业板指数波动、溢价率能否维持以及卖出时的冲击成本等风险。