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  大股东>中信证券宣布回购>华夏>基金股权后不久，华夏基金副总经理刘文动公告辞职。且有消息称，华夏大盘基金经理巩怀志亦萌生去意。

  这是继“范、王”联袂离开之后，华夏基金又一次高管级别的人事震荡。

  在拥有华夏基金绝对控股权之后，“大股东能不能做好华夏基金的股权激励方案，是未来能不能留住核心投研团队的关键。”一位接近华夏基金的消息人士表示。

  另据《中国经营报》记者了解，作为人才智力最密集的基金行业，保持投研团队的持续稳定性是眼下华夏基金经营管理层的重中之重。

  平价回购10%股权，中信证券重新控股

  在业内人士看来，10%华夏基金股权被重新回购归于中信证券麾下，对华夏基金并无太多实质性利好可言。

  近日，中信证券公告称：拟以不超过20亿元(含20亿元)的>价格受让无锡市国联发展(集团)有限公司在无锡产权交易所挂牌转让的华夏基金管理有限公司10%的股权。

  2013年5月21日，该股权挂牌截止时，仅中信证券一家向无锡产权交易所递交了举牌申请，最终举牌价格为16亿元。如果交易获批，中信证券将持有华夏基金59%股权，实现绝对控股。

  然而，在业内人士看来，10%华夏基金股权被重新回购归于中信证券麾下，对华夏基金并无太多实质性利好可言。

  回购后，中信证券与华夏基金的关系或将重新定位。“在战略定位不清晰的阶段，未来整合预期不明确。”德圣基金研究中心首席分析师江赛春分析。

  “唯一有可能的好处是，华夏基金总经理腾天鸣有望进入华夏基金董事会，至此，华夏基金在董事会席位上，占有更大的话语权。”一位接近华夏基金的消息人士指出。

  2012年，借董事会改选之际，华夏基金原董事会成员被清洗。在七名董事会成员中，除华夏基金副董事长范勇宏留任之外，华夏基金原董事会成员均出局。此后，范勇宏出任中国基金业协会副会长，逐渐淡出华夏基金经营管理事务。公司总经理一职由华夏基金原执行副总经理腾天鸣接任。

  眼下看，由于行业整体大环境不好，行业老大华夏基金的形势似乎也并不乐观。公司利润连续五年下滑。截至2012年末，华夏基金管理资产规模为2353亿元，仅领先第二名易方达基金358亿元。

  即使如此，无论利润还是规模，华夏基金在>基金公司中仍独占鳌头。“如果基金公司可以上市，华夏肯定是第一批。”多位基金公司人士表示。

  “不过，上市还要看大股东的整体战略考虑与布局，而与华夏基金公司自身的利益无关。”前述接近华夏基金的消息人士表示。

  另据记者了解，此项股权交易还须经过国资委和证监会审批后方可落实。不过，关于无锡国联发展与中信证券的“股权代持传闻”或令上述交易的成功蒙上了层阴影。

  “当时中信证券觊觎新《基金法》修改契机，并不心甘情愿出售华夏基金股权，为此用‘以托待变’之术耗了将近三年，最后因为H股上市计划，最终与监管层达成妥协。”上述消息人士透露，“当初无锡国联发展收购华夏基金股权一事听说就是代持。”

  没有股权激励，基业难长青

  这一次，视华夏基金为孩子一般的范勇宏可能判断错了。随着刘文动的离去，或者还会有其他投研人员陆续去职。

  随着大资管时代的到来，银行、信托、保险、证券商、私募参与公募市场，公募基金牌照优势不再，牌照垄断价值将逐渐降低。基金公司依靠牌照过好日子的时代一去不复返。

  在今年出版的《青业长青》一书中，范勇宏这样写道：人力资本价值将得到显著提高，以股本为核心的时代结束了，以人本为核心的时代到来了。唯有提高人力资本的地位，建立有竞争力的人力资源和约束机制，才能更充分地发挥专业人才价值，才能在激烈的竞争中占得先机。

  不久前，证监会亦放开了基金公司股东“一参一控”的限制，为未来基金上市扫平障碍。“如果股东支持对经营管理层的股权激励，可以(在上市前)通过增资扩股或定向增发的方式一揽子解决。”某基金公司高层建议。

  然而，此前在以范勇宏为首的华夏基金管理团队与大股东的诸多矛盾之中，股权激励思路的不契合、价格谈不拢正是最终导致范勇宏黯然离开的原因之一。

  在华夏基金创始人范勇宏、明星基金经理王亚伟离开之后，原本就很强势的大股东，能否就股权激励事项与华夏基金现有经营管理团队达成共识，目前都是未知数。

  在新《基金法》及相应政策法规禁令放开之后，大股东如何做好股权激励方案或将成为华夏基金留住人才的定海神针。

  在任期间，范勇宏一直雄心勃勃推动股权激励。范勇宏走后，华夏基金失去灵魂人物，员工的人心也跟着散了，“个人价值体现不出来，没有独立的利益，稍微有点本事的都想走了。”华夏内部人士称。

  Wind数据显示：目前华夏基金的40多个基金经理的从业年限平均仅为3.58年。

  相对于积极进行股权激励，努力吸引留住人才的中小基金公司，“大公司做股权激励本来难度就大，对于华夏基金来说也是一样。2011年11月8日，中信证券售让华夏基金51%股权后，股东由一个变为六个，新老股东之间的关系更复杂。”江赛春说。

  “这是一个股东与管理层的博弈过程。股东权衡的是实施股权激励与否，对基金公司究竟会产生多大的影响？如果是非做不可，大股东才会考虑。”前述接近华夏基金的消息人士表示，华夏基金利润下滑已经令部分股东相当不满意了。

  “如今，范王的离开，使得现在的经营管理团队完全没有实力与大股东谈判。”上述消息人士表示，眼下对于华夏基金来说，如何稳定投研团队似乎是当务之急。

  “没有股权激励，我们在公司也就是一个打工者心态，不知道为谁干，完全失去了工作动力。”上述华夏内部人士告诉记者。

  过去几年，从华夏基金公转私的11位基金经理中，江晖、张益驰、孙建冬、杨爱斌、王亚伟，均在私募干得风生水起，以亮丽业绩领跑阳光私募，现正成为华夏投研团队效仿的榜样。

  范勇宏在《青业长青》一书中说：“如果说‘股东一变，高管地震’是行业潜规则的话，那么华夏基金可能是个例外。不断变动的公司股权，始终不变的核心团队。”

  这一次，视华夏基金为孩子一般的范勇宏可能判断错了。随着刘文动的离去，或者还会有其他投研人员陆续去职。

  不过，巩怀志离职的消息，记者尚未得到华夏基金及巩怀志本人的确认。

  截至2013年5月29日，巩怀志管理的华夏大盘今年以来净值增长率为17.88%，高出同类13.80%的平均水平。