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  文/国泰基金[微博]基金经理吴向军

  在4月初美国标普500指数创出历史新高之后，>美股已经有两次回调。但是紧接着连续两次都迅速反弹。从技术面上看，美股相当地强劲，突破前期阻力的潜力非常大。而且，一旦突破阻力线，前面就是一马平川了。

  促使全球股市大幅反弹的主要直接因素为：

  1.欧洲好消息不断。系统性风险再一次降低。

  a)在没有政府达两个月之久以后，上周在总统的撮合下，意大利终于成立了由中左派领导的新联合政府。保守派虽有参与联合政府，但是大家一直担心的保守派领袖贝卢斯科尼并没有进入政府。消息传出之后，意大利10年>国债利息从～4.75%大跌至4%以下。

  b)西班牙上周宣布其之前的消减赤字的计划(2014年赤字达到GDP的2.7%)无法完成，需要到2016年才能完成这个减赤计划。这是坏消息吗？NO！因为欧盟和IMF都说没关系，西班牙减慢消减赤字可以慢慢来，不会受到惩罚。这当然是个好消息(对西班牙国民来说)！

  c)下周欧洲央行议息会议。大量谣言表明，欧洲央行即将降低利率，刺激经济。

  很多人说，现在欧洲的情况很不好。很多国家经济数字非常差，甚至陷入衰退，失业率节节攀升。这难道对金融市场不是坏消息吗？NO！欧洲经济不好是地球人都知道的事情，这并不是新闻。地球人担心的是欧洲债券危机和>欧元危机控制不住会造成全球经济体系的大动荡。

  自从去年年中欧洲央行转变职能，赋予自己购买欧洲国债(量化宽松)刺激经济的权力，欧洲债务危机和欧元危机基本已经消退。现在，欧洲经济衰退并不会对全球经济体系造成大的冲击。只要美国经济稳定复苏，这就足以带动全球经济前进了。

  2.美国上市公司1季度季报过半，总体表现较好。

  原先大家担心的美国财政悬崖(政府增税+减少支出)对上市公司的影响并不明显。标普500中的270只股票已经发布季报。74%的公司季报利润超过预期，平均超过预期达10.65%(摩根大通数据)。但1季度季报也不是没有隐忧。只有45%的公司收入超过市场预期。这显示美国经济的复苏并不是特别强壮，企业盈利的增加多是因为自我效率的提高。

  另外，偏内需的消费、公共事业、电信、房地产、医药等行业表现非常好。尤其是美国房地产开发商的季报异常靓丽。房地产商DRHorton和Ryland上周分别上涨20%！而比较依赖全球需求的工业、材料、能源和高科技等行业的季报相对偏弱一些。

  我们还是坚持半年以来对美国股市的看多观点。原因也基本没变：

  1.美国经济周期处在上行阶段。这是现在美股易涨难跌的最基本因素。资本主义经济周期的力量是无人能够阻挡的。几百年来都是如此。>>>点击查看新浪财经全球宏观经济数据

  2.美联储极度宽松的>货币政策短期内没有改变的迹象。(美国按揭30年定息>贷款利率不到4%，这不是白给吗？)

  3.外围宏观经济稳定。欧洲经济不再添乱。以中国为代表的新兴市场经济也没有垮掉的迹象。

  4.美国上市公司盈利达到历史最高水平，资产负债表非常健康。股市估值水平在14倍左右，处于历史平均水平。(云涛)