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  >出借者与银行收益共享>风险共担

  近日，上海农商银行发行了一款名为“鑫意网贷福通2013902期”的产品、招商银行发行了“招银进宝之日益月鑫”系列产品，两款产品的收益结构引起了各方的关注。专家认为，这些产品出现的最大意义并不在于市场解读的银行让利，而是在于>网贷产品设计思路的改变——从类存款的思路转向真正的代客网贷思路。

  收益结构创新引热议

  近日，上海农商银行发行了一款名为“鑫意网贷福通2013902期”的产品。该产品在出借方面没有什么新意，但其收益结构却引起了各方的注意——该产品期限1年，是非保本浮动收益类产品，预期收益率4.50%至5.40%，对于高于年化收益率5.40%的收益部分，客户能按80%的比例获取浮动收益，银行按20%的收益获取浮动管理报酬。

  普益财富研究员范杰介绍，一直以来，>银行网贷产品就很少使用“浮动管理报酬”，即便使用，也仅限于证券出借类产品。而该产品自身是一款固定收益类网贷产品。以往，银行通常只为这类产品支付一个固定的收益，超额收益由银行独享，相应的风险多数也由银行承担。此款产品摒弃了此前侵占网贷产品超额收益、将网贷产品类存款运作的做法，引起市场的关注。

  近期摒弃类存款运作的网贷产品不止这一款。招商银行于7月29日发行的“招银进宝之日益月鑫”系列产品，并没有公布预期收益率，而是约定扣除相关费用后，“出借者可获得按照招商银行公布的智投工具到期年化收益率计算所得的网贷收益”，即由最终的出借结果确定网贷产品的收益，更能凸显资产管理的本义。

  >基金化的初始

  范杰说，这些产品出现的最大意义在于网贷产品设计思路的改变——从类存款的思路转向真正的代客网贷思路。近年来，行业内部一直将基金化作为银行网贷发展的方向。摒弃类存款运作就是基金化的初始，而“2013902产品”、“日益月鑫系列”产品已经开始将产品的价值与收益率联系起来，可以看作是净值管理的开端，尤其是“日益月鑫系列”产品，将扣除费用后的利得全部返还出借者，基于净值确定收益率的特点更加突出。

  “基金化是个漫长的过程，此过程可能会受到各方的阻力，最大的阻力就来自从现有模式向净值管理模式的转变。”范杰说，长期以来，银行网贷产品的出借者习惯了刚性兑付文化下的固定收益类银行网贷产品出借。而净值管理后，出借者将面对收益的不确定性，出借习惯可能发生变化。其二，净值管理要求银行能准确计量资产在不同时间点的价值，这一点对部分非标准类资产比较困难。

  收益共享，风险共担

  现在出借者最关心的是，如果没有了预期收益率，如何保证自己的出借收益？范杰说，以前部分银行采取类存款的形式运作固定收益类产品，是将超额收益据为己有，同时承担出借失败的风险，而“2013902产品”就是银行通过浮动收益—浮动管理费机制，与出借者共享超额收益，共担出借风险，而“日益月鑫系列”产品就是出借者完全享有出借收益，完全承担出借风险。

  如何去看待这类网贷产品的风险呢？范杰表示，网贷产品的风险通常来自三个方面，第一，市场风险，也就是价格波动的风险，第二，流动性风险，也就是网贷产品期限和标的产品期限不同导致的风险，第三，操作风险，即银行由于自身内部控制不当引起的风险。

  普益财富认为，市场风险会体现在出借标的类别上，一般而言，权益类标的市场风险大于固定收益类标的市场风险，低信用级别固定收益类标的市场风险大于高信用级别固定收益类标的市场风险。出借者可以通过鉴别网贷产品的出借标的来规避市场风险。

  流动性风险和操作风险与银行的管理能力直接相关，出借者可以通过银行的过往业绩、资产管理规模、业务的规范性等方面推断银行的管理能力，从而判断该银行的网贷产品的流动性风险和操作风险。

  记者陈宁