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  【财新网】（记者

  杨秋波）在中国领导层换届、政策转型、逐步开始对较为宽松的银根进行紧缩及中国经济增速放缓的背景下，中国地区并购交易买方普遍持观望态度，导致2013年上半年中国地区并购交易数量环比下降。

  普华永道8月29日发布的数据显示，2013年上半年中国地区并购交易总数量为2118宗，交易总金额为1195亿>美元，环比分别下降了5%和6%，均低于往年峰值。然而与去年同期相比，今年上半年总体交易数量和金额则分别上升了13%和60%。

  中国境内战略>出借者并购交易数量依旧占比最高（65%），但其数值（1375宗）低于往年最高值。然而因2013年上半年仍有数个金额较大的并购交易发生，战略出借者并购交易金额达到了685亿美元，环比上升了17%。

  普华永道咨询服务中国中部地区主管合伙人李明认为，战略出借者依旧持谨慎态度。即使在2013年二季度，战略出借者并购交易活动仍未随中国领导人换届完成而更为活跃，随着政策“去杠杆化”以及中国经济增速放缓，境内和境外战略出借者并购交易活动则更为挑剔和专注。

  李明认为，在近期内，境内战略出借者并购交易活动将逐渐活跃，中国多个行业将开始出现行业整合趋势。同时，随着国内表现欠佳的企业无法再进行债权融资或者贷款展期，中国国内将出现更多的债务重组机会。作为挤出国内产能过剩泡沫的重要手段，上述两大趋势都将受到政策制定者的大力鼓励，在2014年这两大趋势可能会更为显著。

  2013年上半年，中国大陆企业海外并购交易活动也开始放缓，并购数量仅为78宗，低于2012年下半年的95宗。中国大陆国有企业在资源领域的出借依然是中国大陆企业海外并购交易金额的最大驱动因素，相比而言，民营企业则更加积极地在海外寻找消费品、品牌、知识产权和技术购买机会并将其引入中国市场。

  虽然中国大陆企业对北美和欧洲等成熟市场的海外并购活动有所放缓，但是北美和欧洲仍是中国民营企业海外并购最重要的两大目的地。然而在2013年上半年，中国大陆民营企业对海外并购的态度比普华永道的预期更为谨慎，许多民营企业转而集中精力应对变得困难的国内市场，同时民营企业相对较难从本地获取并购贷款。

  鉴于目前海外并购活动已处于低谷水平，普华永道认为，2013年下半年以及2014年中国大陆企业的海外并购交易活动将恢复稳固增长的态势。

  与此同时，2013年上半年>私募股权基金的募资金额环比下降了46%，这主要有两方面原因：数家全球主流>私募基金在2012年新募集了数个规模巨大的中国基金；私募基金当前更加关注于前期剩余资金出借以及已出借项目的退出。

  普华永道中国企业购并私募基金主管合伙人刘晏来指出，私募基金交易活动未如预期而复苏，主要原因是私募基金对新换届政府的政策导向仍持谨慎态度以及中国经济状况总体疲软；同时，私募基金也在应对从成长型>出借基金向并购型出借基金的转型。

  此外，自2011年起私募基金出借交易活动开始显著放缓，部分原因是大量投机性人民币基金退出私募基金行业，这使得优质私募基金成为行业骨干，这是私募基金行业的一个良性发展趋势

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  随着国内A股市场IPO通道关闭以及海外上市未受青睐，私募基金IPO退出渠道已陷入僵局。虽然在很多情况下私募基金向战略出借者出售少数股权并不可行，但普华永道预期，私募基金作为并购交易卖方的并购退出数量仍会继续上升。鉴于大量私募基金即将到期，私募基金有待退出的出借项目积压仍是该行业的最大挑战。■