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  我们来讨论下未来10年的>股票市场行情和收益>走势会怎样？尽管做这件亊是一个极大的挑战,但我们还是来看看奥克姆的剃刀理论会告诉我们1999年以后市场会变成什么样。我们掌握了过去阶段股票市场的情况，也知道收益的两个基础因素会有连续性———股息率和利润增长率———以及投机因素的波动性———股票的>市盈率———奥克姆的剃刀理论告诉我们1998年底股票价格处在较高位。未来10年的股票市场行情和收益走势同样会有以下一些关键系数：

  1、股息率相比1926年以来的平均值4.3%，处于历史的最低点1.4%。

  2、利润增长率从它的1992-1997年的最高峰（年平均16.6%）开始走缓。

  3、1998年的利润增校率估计为5%左右，比二战以来的6.6%的平均值低。

  4、>股票的市盈率达到27倍，毫无疑问与历史子均值14倍差之千里。

  与股票市场所处的背景相反，我们正在经历一次就业充足的经济时期，它表示过去一段时期的经济发展将来很难重复。但面对未来的10年的股票市场行情和收益走势，即使我们假设利润增长率会达到它的历史平均值6.6%，甚至达到10%，股票的基础>出借回报率将在8.0%至11.4%之间。如果市盈率仍然维持在27倍，那么未来10年的股票市场行情和收益走势相等一比过去几年30%多的年盈利相差很远。必须指出的是，保持27倍的市盈率需要我们彻底改变传统的关于股票市场风险的概念。即使新的标准是20倍于每股收益，新世纪的第一个10年股票的正常收益将比股票的基础出借回报率8%至11%低3个百分点，在5%到85之间。这是我对未来10年的的股票市场行情和收益走势分析，给大家参考下。