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  >股票集中>出借，随着规模的扩大,出借机会不断减少是很明显的事实。对证券的持有有法律和事实上的限制。为了确保出借的分散性，>基金经理们很少希望在某一出借对象上出借额超过基金资产的3%。而且由于当股票进行买卖时，占主导地位的持有额可能会限制市场流动性，只有极少数的公司希望持有一家公司发行在外的股票的10%。

  总的来说，在给定基金资产水平上,分散资产和保持流动性这两种限制对于主要组合头寸的持有数量有一种可计算的清楚关系。例如：假设2%的最大持有量和10%的最大股份占有率，在1998年中期一个有10亿>美元出借组合的经理将能够从3080只股票中进行选择。但如果出借组合是50亿美元，可供选择股票数量为1272只，下降了超过一半。在200亿美元的水平上，它将下降接近2/3,到470只股票。如果为了避免缺乏流动性的风险而限制最大股份占有率为公司发行在外股票的5%(可能根据行业事实，更真实的比例为10%)，就只有257只股票可以选择。这种由原来的数里净下降92%，限制了出借组合中股票的选择，明显是重要的。

  一个大的出借组合的经理可能通过股票集中出借，持有更大数量的股票，来避免规模的问题（例如最大的基金拥有483只股票）。但根据定义，每一个持有股票的业绩对出借组合的业绩带来的影响必须很小。因此>基金经理也可以设计一个围绕股票集中出借策略诸如网站、解调器生产商、电路板制造商等，而不是选择单个股票。然而基本的事实没有变：对一家大基金的出借组合经理人来说，庞大的资产规模极大地降低了出借组合中可供出借的股票的数星。