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在2005年-2007年的大牛市期间,>广发>基金确立了朴素的价值>出借法则,经历了市场的洗礼并获得成功,广发基金的出借理念与市场产生共鸣,规模和业绩双双丰收,管理资产规模突破千亿,跃居>前十大基金公司之列。
中国证券报:你从2003年开始管理的第一只基金广发聚富第二年便获得金牛奖,你的出借利器是什么?
易阳方:广发基金2003年成立时,第一批投研人员基本来自>广发证券。我也是从广发证券自营部过来的。因为当时的人才结构等原因,公司确定前三年要发展股票型基金。当时公募基金还是新生事物,我们确定的出借方式是借鉴国外的价值出借理念,赚企业成长的钱,选择好的、价值被低估的企业、成长确定的企业进行价值出借。
我们在出借过程中发现,老老实实研究企业的基本面,研究公司的利润和估值,反而给基金带来不错的回报。于是,我们初步确定价值出借的理念,注重基本面研究和实地调研,自下而上选择基本面好的公司并长期持有,分享企业成长带来的回报。
中国证券报:这种专注研究基本面、分享企业成长的方法,直到2007年都比较成功?
易阳方:从2003年12月操作广发聚富开始,我们的风格就是自下而上找到优秀的、长期能增值的公司,然后长期持有与企业一起成长,等待它的资本增值带来的回报。这种做法在2004年至2007年,都被证明是比较成功的。
2007年一季度,政府实施宏观调控,很多机构都在卖地产股。但我们判断地产股正处于景气度比较高的时点,成长不错,所以逆势买了比较多的地产股。我们也找了一些估值比较便宜、成长空间比较好的煤炭和有色金属,由于从当年5月开始,国家对能源的需求增加,相应板块后来的涨势都非常好。