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  本报记者陈周琴报道

  >基金第三季度业绩榜单出炉，受益于结构性牛市的推动，不少跟准市场节奏的基金获得了不错的收益。然而，作为大型基金公司之一的工银瑞信，其偏股基金集体掉队“垫底”的情况引人注目。由于股基对市场情况的把握失准，固定收益类规模却飙升，因此工银在第三季度的整体表现将有规模无业绩。

  “偏股”“混合”双双垫底

  众禄基金研究中心数据显示，第三季度以来，主动偏股型基金几乎全线收涨。总体来看，主动股票型基金平均上涨13.85%、混合型基金平均上涨11.48%。

  而在354只偏股基金中，共有351只基金收涨，仅3只基金收跌，净值上涨超过20%的主动偏股型基金数量有71只，其中，表现最好的海富通国策导向涨幅达44.44%，表现最差是工银瑞信红利，跌幅达2.96%。

  在204只混合型基金中，有202只基金收涨，2只基金收跌，表现最好的浦银安盛战略新兴产业上涨33.90%，而表现最差的还是工银瑞信，其工银精选平衡跌幅为3.01%。

  根据好买基金的排名情况看来，工银瑞信9只偏股型基金中，有5只排名跌出200以外，而排名最靠前的一只为工银主题策略，收益率也仅为11.8%，跑输同类型基金平均13.85%的水平。

  从业绩垫底的工银红利来看，其业绩更是惨不忍睹。该基金今年以来的累计跌幅已达12.66%，自成立以来累计下跌达19.13%。就净值回报率而言，工银红利近三年来亏损21.53%，2013年上半年则亏损11.56%。该基金自成立以来，其排名也一直处于同类基金中的下游或垫底位置。

  工银红利在半年度报告中表示，上半年来主要增持了食品饮料、家电和房地产等行业的股票，减持了>金融、纺织服装等行业的股票，基金的>出借主要集中在食品饮料、房地产、家电、医药等行业。不幸的是，受白酒的拖累，食品饮料涨幅落后，而地产、金融等更是上半年的重灾区。

  从重仓情况看来，该基金今年的前十大重仓股主要集中在白酒、房地产行业。其中，贵州茅台（600519）和泸州老窖（000568）的持股量最大，资产净值占比分别达9.77%和9.71%，而白酒行业却在上半年惨遭“滑铁卢”，为首的茅台更是跌幅惨重。

  值得注意的是，工银红利在成立之时便是主打分红的基金，但其连年的亏损已让管理者脸上挂不住。“上半年，我们在配置中采取了以防御为主的策略，侧重于具有长期出借价值的公司以及低估值的品种，但是实际效果不理想，基金净值表现较差，我们深表歉意。”工银红利在半年报中表示。

  股基市场节奏把握集体失准

  除工银红利错失市场牛股之外，其它偏股基金对于市场节奏的把握亦不乐观。有目共睹的是，今年以来>创业板表现强劲，三季度中上涨35.21%，典型的大盘蓝筹指数涨幅却垫底，仅为5.84%。

  具体到行业上看，信息技术业依旧是大涨的主力军，其中信息服务大涨53.08%，商业贸易涨幅达42.21%，餐饮旅游涨幅达35.27%，信息设备涨幅达31.11%，领先于各行业。相较之下，采掘涨幅仅为6.74%，公用事业为5.41%，建筑建材也仅为3.48%。

  但工银偏股基金对市场判断并不敏感，无视上述涨幅领先的行业转而“坚守”地产、白酒、金融等行业，以至于业绩集体掉队。从总体上看，公司的前20名重仓股中，几乎清一色来自大蓝筹，行业配置亦是“坚守”上述三大表现较落后的板块。

  “今年上半年，创业板和大盘股的行情差异极大，而中小盘成长与大盘价值也走出了冰火两重天的走势。考虑到大盘股与传统经济增长模式密切相关，中短期内我们没有观察到能够促使这些行业向上的动力，”工银主题策略基金经理在其半年报中表示：“因此，我们对市场风格的转换虽然保持警惕，认为可能为时尚早。但创业板和中小板的估值已经很高，需要进一步精选个股，否则>风险和收益难以匹配。”

  香港资通出借集团金融分析师吴志超对本报记者表示，股票型基金是较能体现基金价值判断的部分，工银偏股基金业绩表现不佳，肯定与公司整体层面的投研抉择能力和投研导向有关。

  固定收益产品“冲”规模

  从前三季度新基金发行的规模看来，工银瑞信在公募基金中居于首位，发行新基金数量为12只，募集资金达389.2亿元。在这新发行的12只基金中，有10只是固定收益类的产品，再加上正在审核过程中的两只债券型基金，工银瑞信今年的固收产品类规模将又上一个新台阶。

  从工银瑞信目前的管理规模看，其固定收益类产品规模占比已达65%，共18只基金。若说工银瑞信的权益类产品表现不尽人意的话，作为公司主打的固定收益类产品业绩表现亦是乏善可陈。在上述18只固收类产品中，排名挤入前100的仅有3只，分别是工银添颐、工银双利、工银增强，其余的均排在100名以外或200名之外。

  “它今年之所以侧重发展固定收益类的产品，主要有两个原因，一个是因为今年行情不好，权益类产品根本发不动，很多出借者只买固定收益类的，再加上工银有银行渠道，固定收益类的产品销售可能更好；另外一个原因是，公司可以借此增加自己的规模。年底到了，基金公司可能会考虑到规模的排名问题。”南方基金首席分析师杨德龙对本报记者表示。

  杨德龙认为，固定收益类产品虽然风险较低，但并非长久之计，股市不会永远低迷，现在看来似乎固定收益类的产品发行情况好，但等股市好转起来后，情况还会改变。另外，产品类型过于集中，更容易出现“一荣俱荣一损俱损”的情况，上半年在“钱荒”中受伤的债基就是这种现象。

  然而，从今年新基金募集的情况看，公司要借此冲高规模已不是易事。从以往的上百亿到今年的普遍几十亿，单只新基金的募集规模显得越来越迷你。除此之外，延长募集期的情况也屡见不鲜。在7月17日发行的工银瑞信金融地产行业股票，便曾两度延长募集期，直到8月26日才正式成立，规模也仅为2.2亿份，远低于今年股票型基金平均募集规模为8.2亿份的水平。

  编辑：郑贵化