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  对于很多老股民来说，当他们回忆起2006年初到2007年10月间的>股市时，应该会感叹，那是他们经历过的最好的时代。2007年10月16日，也就是6年前的昨天，上证指数登上了6124.04点的空前高峰。

  可惜的是，在瞬间的荣光之后，“高处不胜寒”的A股市场一泻千里。经过6年的涤荡，上证综指仍在为保住2200点而殚精竭虑。昨日，上证指数报2193.07点，跌幅1.81%。从6124.04点到2193.07点，跌幅达64.19%。6年来，A股市值蒸发3.77万亿元，缩水幅度约13.49%。

  动态

  2014只>股票报跌四大利空引发寒潮

  商报记者王也李晶

  昨日，上证综指以2228.11点的全天最高点小幅低开，此后呈现单边下行走势，盘中2200点整数位被轻易击穿。午后沪指下探2183.40点后，以2193.07点报收，较前一交易日跌40.34点，跌幅为1.81%。深证成指收盘报8542.87点，跌157.48点，跌幅也是1.81%。

  据统计，昨日两市只有316只股票上涨，2014只股票报跌，涨停个股缩减至22只，而跌停个股则增加到31只，跌幅超过5%的股票骤增至382只。板块方面，除了受政策利好的渔业、环保、黄金、燃气四大题材逆市飘红外，其余全线皆墨。

  >创业板也难独善其身，创业板指开盘走低，并快速下探，随后进入波动调整，最终报收1335.10点，下跌3.93%，出现自今年7月26日以来的最高跌幅。创业板仅38家公司股票收涨，其余均报跌，华星创业、桑乐金、方直科技、华谊嘉信、顺网科技、光线传媒、飞利信、华谊兄弟、中青宝、东方财富等十余只股票跌停。

  业内人士分析，引发昨天股市“寒潮”的主要有四个原因。

  一是IPO传闻不绝于耳，市场担忧政策转向。对于弱市中的A股，重启IPO与否都是利空:不重启，企业资金面饥渴，经营困难，对股市影响负面;重启，会导致股市资金面匮乏，也会引发股市下挫。二是创业板早盘大跌，压制了市场的做多人气，打击了>出借者的持股信心。三是9月CPI达3.1%，已超红线，通胀预期升温让流动性打折扣，不利于股指反弹。四是美债违约的可能性依然没有消除。

  尽管昨日沪指下跌幅度不大，但是由于创业板市场出现暴跌，在高位创下了今年来第三大跌幅，引发了出借者对主力资金撤退的猜想。

  中信金通首席分析师钱向劲认为，昨日盘面上，主力减仓很果断，这是导致指数急跌的关键要素。特别是从创业板题材股看，市场中的筹码已经松动了，市场减仓将成主流。”海通证券总部分析师张琦则表示，尽管A股市场今年出现了结构性上扬，但整体上仍处于经济调整的大环境下，而这种经济调结构的大环境本身就只能推动指数出现区域波动。

  张琦表示，由于当前经济仍属于弱复苏状态，A股市场在其间的每一次调整都不足为奇。就目前经济发展底线为7%来看，不排除本次沪指调整后，在经济复苏疲软影响下，市场还将继续围绕2100点波动；而这种格局一直维持到明年6月底，等到企业真正大面积出现盈利后才可能重新走出一轮中级反弹。

  分析

  估值过高脆弱运行创业板独自风光难持久

  今年以来，创业板指持续飙升，自2013年9月4日创业板指数超过历史最高点1239.60点后，依旧高歌猛进，频创历史新高。然而，即将迎来四周岁生日的创业板，依旧没有摆脱“三高”和业绩变脸问题，创业板公司的业绩表现难与股价涨幅相匹配。

  深圳证券信息有限公司数据显示，截至10月15日，已有352家创业板发布2013年三季度业绩预告。预计业绩下降甚至亏损的公司占比高达41%。其中预计业绩大幅下降的有43家，预计业绩下降的有84家，更有17家公司预计亏损。

  同时，创业板打造高成长企业的功能却不够突出。根据业绩预报，352家公司中，只有44家公司预计三季度业绩大幅上升。这44家公司中，有27家公司业绩增幅在100%以内。

  专家认为，在炒无可炒的情况下，大量资金砸向了小股本的创业板。投机者的炒作推动创业板出现了一轮上涨行情，并产生了惯性上涨运行态势。但是，目前创业板市盈率已处于高位运行状态，濒临崩溃高点，在缺乏业绩支撑的情况下，股价下跌是必然趋势。

  持续的上涨，推动创业板市盈率走高。“目前创业板市盈率已达60倍，A股最高点时市盈率是70倍，现在创业板好多公司都是接近或者超过这个位置，离高位已经非常接近了，台湾股市泡沫和日本股市崩溃前也基本是这个高点。”英大证券研究所所长李大霄说。

  高市盈率本可用高速发展来化解风险，但从整个板块来看，只有少量创业板公司能够长期保持50%以上的增长速度。因此，李大霄认为，未来创业板股价下跌是必然的。市场人士认为，在IPO尚未重启的情况下，市场扩容受阻;同时，宏观经济基本面又难以支撑蓝筹股行情走高，这决定了创业板可能还会维持上涨行情。但高位运行增添了创业板的脆弱性，IPO重启消息一旦证实，将给创业板带来沉重打击，出借者需谨慎对待当前创业板的“风光行情”。据新华社

  盘点

  数说熊市这6年：361只个股股价“腰斩”持仓账户萎缩165万户

  商报记者李扬帆

  市值缩水13.49%、361只个股股价跌幅超50%、持仓账户萎缩165万户……自沪指2007年10月16日站上6124.04点的高峰后，6年来，A股熊途漫漫，股民对A股市场的估值和信心也陷入了难以自拔的泥潭。

  数据一

  A股市值6年缩水逾13%

  2006年初到2007年11月间，A股市场飙涨4倍多。在2007年10月16日，沪指冲顶6124.04点，这不仅成就了中国股市的一段传奇，也成为股民一个难以忘怀的时代。

  6年过去了，A股市场却早已物是人非。截至昨日收盘，上证综指报收2193.07点，较6124.04点的高位累积下跌64.19%。

  相较之下，作为全球金融风暴肇始地的美国，其股市却在经历短期重挫后再度在今年创出新高，道指自2007年10月16日以来累积上涨8.46%。而德国DAX指数、英国富时100指数、法国CAC指数以及日本日经225指数在此期间的表现也均优于A股市场，就连与A股联系最为密切的恒生指数的同期跌幅也不过21.37%。

  商报数据中心统计，尽管A股上市公司数量从6年前的1471家增至目前的2467家，但A股总市值却从2007年10月16日的27.94万亿元下滑至昨日收盘时的24.17万亿元，缩水幅度约13.49%;如果只对比1471只在2007年10月16日以前上市交易个股的市值数据，则相关上市公司的A股总市值在最近6年蒸发了43.8%，仅剩约15.7万亿元。

  数据二

  361只个股股价遭“腰斩”

  大盘指数和A股总市值一路下滑，A股市场中的个股和板块也经历了股价幻影破灭的洗礼。据商报数据中心统计，以昨日收盘价(前复权)计算，在1471只有可比数据的个股中，有931只个股股价低于2007年10月16日收盘时的价格，仅股价“腰斩”者(跌幅超50%)即多达361只，*ST远洋在此期间的股价跌幅更是高达93.56%。若将视野放宽到目前A股市场全部2467只个股，则有多达1538只个股在最近6年间深陷股价负增长的窘境。

  而在各个板块中，据商报数据中心统计，在23个申万一级行业板块中，除医药生物、家用电器、信息设备、电子四个板块在最近6年取得股价整体增长外，其余19个板块均遭遇了“今不如昔”的尴尬，强周期板块的表现尤为糟糕，钢铁、有色金属、采掘、交通运输、化工板块在此期间的整体跌幅均超过60%。

  个股股价大幅跳水带来的直接后果就是A股市场估值泡沫的碎裂。截至昨日收盘，沪深两市的平均市盈率分别为11.5倍、27.74倍，远逊于2007年10月16日54.04倍和62.81倍。市盈率在50倍以上的高估值个股在A股市场中占比也从2007年10月16日的58.93%降至目前的34.33%。

  数据三

  持仓账户萎缩165万户

  6年前，A股市场响彻着股民“死了都不卖”的豪情;6年后，股民却只能反复咀嚼“被套我不敢谈，可怜赔掉嫁妆”的凄凉。

  “6年前，我以为坐上了‘通往春天的火车’，现在才明白原来是踏上了一条‘泰濉不归路。”拥有以“100”开头的沪市账号、炒股经验已逾20年的老股民贺峻屹如此反思6年来的A股搏杀经历。这几年A股市场属于系统性风险集中爆发，市场中很难出现具备可操作性的、持续性热点，今年以来除了关注两三只比较熟悉的创业板股票外，他基本上已经放弃了对A股市场的操作。

  面对积重难返的A股市场，像贺峻屹这种热情趋于冰点的股民并不罕见。据中登公司披露的信息显示，2007年10月份，A股市场持仓账户数量为5577.46万户。6年之后却降至5412.33万户。

  后市

  两思路寻逆袭品种设好止盈止损点

  商报记者李晶

  本周以来，尽管涨停板股票仍然保持了较高水平，但从星期一开始，却有个股不断出现在跌停板，这说明在年底业绩压力以及估值透支压力下，许多主力选择了离场。但从获得利益角度来说，这也与空头回归的时间吻合，从而在短期放大利空效应。

  从操作策略上讲，出借者设好利润止盈、止损点，围绕四季度防御性和业绩两大看点进行配置股票。

  防御性品种是年底避风港

  随着CPI冲上3%的警戒线，使得市场资金开始慢慢向大消费等防御性很大的品种上移动。特别是10月份可能出现的经济回升放缓，通货膨胀压力增大，使得基金等>机构出借者不得不将仓位配置转向防御性品种。

  上海证券出借顾问黄昌全认为，从防御性品种看，医药、医疗将是资金近期最理想的选择品种，而农林牧渔、环保、食品饮料则在其次，另外，汽车跟酒类也是考虑范围。

  潜力股票:九安医疗、沃森生物、仟源制药、天坛生物、东方海洋、顺鑫农业、中通客车、安琪酵母

  业绩增长股是年底潜力品种

  从昨日市场情况可以看出，一些业绩提升比较大的股票仍然保持了较好的抗跌性，而且今年出现的结构性上扬也需要业绩增长来保持股价的稳定。所以，从这个角度出发，围绕业绩增长将是四季度出借的另一个主要焦点。

  光大证券出借顾问周明认为，实际上，四季度对业绩去伪证阶段已经拉开序幕，特别是随着大盘的大幅调整，这种以业绩为主的特征将表现得更加明显。也就是说，今年业绩可能出现增长的股票，将会很快止跌，并可能逆势走高;相反，一些前期炒高的题材股，则可能受业绩拖累被打回原形。

  潜力股票:长安汽车、兰州黄河、广田股份、光华控股、大通燃气、如意集团

  纵深

  双重因素致A股低迷需四方面改革

  商报记者李扬帆李晶

  在剖析A股市场6年间“一泻千里”的原因时，专家表示，A股长时间市况低迷主要受到周期性因素跟制度性落后问题重叠的双重因素导致。

  中信金通证券首席分析师钱向劲认为，从宏观上看，受全球经济形势动荡影响，中国经济近年来呈现降温趋势，GDP增速已由2007年的13%降至今年上半年的7.6%。A股市场主要以传统蓝筹股为骨干，但随着国内经济机构转型的深入，传统出借拉动型行业的景气度持续下滑，A股整体估值自然会被打压。同时受货币政策机构性偏紧因素的压制，A股市场的资金面也难以推动大盘上行。

  钱向劲进一步指出，相对于宏观因素，A股市场自身存在的一些微观缺陷对大盘的冲击更为直接，比如A股市场的“抽血、失血”问题一直没有得到有效的解决，虽然IPO在2007年后两度暂停，但不断膨胀的再融资压力却不断增加，再加上上市公司大股东、高管的无序减持，薄弱的市场资金面实在是不堪重负，“欧美经济体的回暖形势远逊于中国，但其股市的复苏进程却远胜A股，其关键原因之一便是欧美成熟股市不存在‘圈钱市’一说。”

  广发证券出借顾问王立才则表示，与成熟资本市场相比，我国证券市场深层次的机制性障碍仍然不少，比如市场淘汰机制尚未完全发挥功效，内幕交易仍时有耳闻，这使得A股市场的投机属性更甚于出借属性，“股指期货、融资融券制度推出的本意在于完善A股生态链，提升A股市场资源配置、价格发现的功能，但在实际操作过程中却成为机构出借者做空的利器，机构出借者把普通出借者当成了博弈的对象，也在一定程度上导致A股市场跌易涨难。”

  金百临出借首席分析师秦洪则表示，要改变A股长期低迷的局面应从四方面入手。一是需要重新确定资本市场地位，在强调融资功能的同时，应大幅降低每年从资本市场吸收的融资、再融资总量;二是A股市场制度性因素需要彻底改革，包括新股发行、分红等制度需要从考虑出借者利润角度重新设计;三是加快经济结构调整，加快企业产量过剩、去库存化等问题的步伐，使得经济波动趋向平稳;四是改变或者引导人民由单一储蓄向以资本市场出借为主的出借渠道转换。

  6年来五大牛股

  （前复权计算，下同）

  NO.1

  三安光电股价累计涨幅2321.77%

  NO.2

  华数传媒股价累计涨幅1952.88%

  NO.3

  大华股份股价累计涨幅1614.63%

  NO.4

  歌尔声学股价累计涨幅1264.32%

  NO.5

  国中水务股价累计涨幅1246.31%

  6年来五大熊股

  NO.1

  *ST远洋股价累计跌幅93.56%

  NO.2

  中国铝业股价累计跌幅92.44%

  NO.3

  *ST鞍钢股价累计跌幅89.86%

  NO.4

  西部矿业股价累计跌幅89.28%

  NO.5

  中海发展股价累计跌幅88.95%

  （原标题：沪指昨重挫1.81%报收2193.07点A股6年熊市蒸发3.77万亿）