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  >巴菲特中国弟子水土不服业绩惨淡诺贝尔奖成果能否适用A股

  时间：2013年10月17日10:03:05 中财网

  瑞典皇家科学院本月14日宣布，将2013年诺贝尔经济学奖授予美国芝加哥大学的尤根?法马、拉什?汉森教授和耶鲁大学的罗伯特?席勒，以表彰他们对>金融市场中资产>价格的经验分析。根据瑞典皇家科学委员会的表述，股票和债券的价格在长期而言是可以预测，然而A股的股民却似乎并不太买账。

  诺贝尔委员会在新闻公报中称，3位教授发展出的资产定价研究新方法并将其用于对股票、债券和其他资产价格细节的研究之中。他们的方法已经成为学术研究的标准。他们的成果不仅给理论研究提供指导，更有助于专业>出借应用。

  “如果要预测未来几天或者几个星期的股票和债券的价格，是不可能的。但是，长远的来看，比如未来三年或者五年的预测，却是可行的。”瑞典皇家科学委员会在诺贝尔颁奖会场上这样表示。

  不过，这段话迅速遭到A股出借人的质疑。“请预测一下A股，如果三年后错了，请退回诺贝尔奖。”前任富敦基金总监孟宁进行了叫板。而在网上，“来中国试一试”、“来A股玩玩呗”、“你敢预测中国股市吗”这类调侃更是众多，还有网友直接断言“A股绝对预测不准”。“席勒要是来我们公司，一年被解雇4次。”一位>证券从业者这样说。

  资产定价理论在国内受到如此“调侃”是有理由的。

  从过往的历史上看，外国理论在中国股市确实也常常遭遇水土不服。例如十年前曾经被人奉为经典的巴菲特价值出借理论。那些曾以坚持价值出借闻名的大佬们，也往往置身在尴尬的境地。但斌、赵丹阳、李驰、林园这些名字，如今都已经被边缘化。

  不过，资产定价理论真的不适用于A股吗？不少专家对于三位获奖者的评价却非常高。

  中国社科院金融重点研究室主任刘煜辉表示，他们的研究能够使市场逐步消除非效率的因素，减少交易成本，优化资源配置，提高市场的整体效益。“应该说，该理论在价格发现方面的进步还是巨大的，和上一个10年相比，中国整个股票市场的估值体系有非常大的进步。”

  “是不是有实用性，是见仁见智的问题。据我所知，国内就有不少人通过利用资产定价理论获得了巨大的财富。一个学说是否实用，要看人们是不是已经正确理解和正确的使用。”英大证券研究所所长李大霄告诉《大众证券报》记者，他对三位获奖者非常崇拜。

  □.陶.炜　.大.众.证.券.报